2024半年报点评：尼群洛尔片实现高增长，二季度利润增长表现亮眼

2024-09-02 朱国广,冉胜男东吴证券 MEI.

2024上半年，公司实现营业总收入4.34亿元（+3.55%），归母净利润1.22亿元（+26.74%），扣非归母净利润1.19亿元（+26.31%）。Q2季度收入2.39亿元（-5.54%），利润0.69亿元（+19.30%），收入增长符合预期，利润增速超预期。

分产品看，尼群洛尔片保持高增长，利可君片略降。尼群洛尔片因市场导入期贡献高速增长，预计未来有望保持高增长；利可君片受2023Q2高基数影响增长放缓，但预计未来仍将恢复较快增长。

费用率方面，销售费用率下降（-2.42pp），研发费用率下降（-2.82pp），管理费用率基本稳定。毛利率（89.65%）、净利率（28.10%）同步提升。

盈利预测与投资评级：预计2024-2025年归母净利润分别为2.70/3.36亿元，2026年为4.24亿元，对应PE分别为15/12/9倍。维持“买入”评级，主要基于尼群洛尔片高速增长潜力及销售费用率下降空间。

风险提示：产品研发失败、推广不及预期、药品集采政策风险。

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