公司2024年中报点评报告：马朗煤矿正式核准批复，关注煤矿成长性与高分红

公司2024H1实现营业收入172.5亿元，同比-50.8%；归母净利润14.6亿元，同比-64.7%。单Q2营业收入72.1亿元，环比-28.2%；归母净利润6.5亿元，环比-19.8%。主要受煤炭价格下滑、天然气销量下滑及马朗煤矿复产影响，下调2024-2026年盈利预测至46.1/70.8/75.2亿元（同比-10.9%/+53.5%/+6.3%），EPS分别为0.7/1.08/1.15元，对应PE分别为8.5/5.5/5.2倍。

Q2煤炭板块原煤产销量环比下滑34.2%/28.5%，提质煤产销量环比+3.3%/-8.4%；哈密Q6000动力煤坑口价同比-24%，Q2环比-7%。天然气板块产销量环比下滑5%/-15.6%，外购天然气量下滑；中国液化天然气市场均价同比-13%，Q2环比-6.8%。煤化工板块甲醇产销量同比+22.2%/-40.8%，乙二醇Q2产销量为4.7/3.5万吨，煤基油品产销量同比-11.9%/-15.4%。

关注煤炭主业成长性及高分红可持续性：马朗煤矿正式核准批复，复产将催化业绩增长；LNG周转能力有望提升；斋桑油气项目钻井加速推进。公司承诺2022-2024年连续三年高分红，未来或具备可持续性。

风险提示：经济增长不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后。