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2024一季报点评报告：Q1产品量价齐跌拖累业绩，关注马朗煤矿及高分红

2024-04-25 张绪成开源证券大表哥

公司2024年一季度业绩受到煤炭和天然气售价下降的影响，收入和净利润分别同比下降49.4%和73.1%。然而，与之相反的是，季度末的业绩相比上个季度增长了150.2%，反映出一定的恢复迹象。

煤炭业务：一季度，由于受到极端天气和安全检查的影响，煤炭产量和销量均有所下滑，但通过提高质量，部分抵消了数量减少的影响。原煤产量和销量分别减少了12.96%和1.09%，而提质煤的产量和销量则有19.11%和27.28%的增长。同时，煤炭售价也出现了显著下滑，平均价格为625.57元/吨，较去年同期下降了22.8%。
天然气业务：天然气板块在一季度的表现不佳，LNG的生产和销售分别下降了4.61%和44.1%，主要原因是江苏启东LNG接收站的天然气销量大幅下滑。此外，天然气价格也出现了23.5%的跌幅。
煤化工业务：煤化工产品的产销量在一季度均有不同程度的下滑，特别是甲醇、煤基油品和煤化工副产品的产量分别下降了3.65%、15%、2.69%。然而，荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇项目的停产问题已经得到解决，目前该项目已完成装置技术改造，实现了一次成功的开车，并在4月3日产出聚酯级乙二醇产品。
关注点：
- 马朗煤矿复产：马朗煤矿已获得产能置换批复并被赋码，正积极申请项目核准，其复产有望成为业绩增长的关键因素。
- LNG周转能力提升：6#20万立方米储罐项目在一季度完成了试生产手续办理，并在4月开始试运行，预计年内可竣工，从而提升公司的LNG周转能力。
- 斋桑油气项目进展：公司获得了2024年第二批原油非国营贸易进口允许量，且斋桑油气田的第一口深井S-308H井已成功开钻，标志着项目进展加速。
- 高股息可持续性：2023年公司派发的现金红利比例达到87.9%，股息率高达9.6%，预计随着新产能的落地，盈利能力将进一步增强，高股息率有望保持稳定。