输变电设备行业跟踪报告：24年国网输变电项目第五十五批采购（输变电项目第四次变电设备）中标跟踪

行业研究 证券研究报告 输变电设备2024年09月01日 输变电设备行业跟踪报告 24年国网输变电项目第�十�批采购（输变电项目第四次变电设备）中标跟踪 推荐（维持） 华创证券研究所 2023-08-29~2024-08-28 8% -1% -11% 23/08 -20% 23/11 24/0124/0424/0624/08 输变电设备 沪深300 证券分析师：代昌祺邮箱：daichangqi@hcyjs.com执业编号：S0360524020001证券分析师：黄麟邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 行业基本数据 股票家数(只) 72 占比%0.01 总市值(亿元) 5,628.69 0.70 流通市值(亿元) 5,015.21 0.80 相对指数表现 %1M 6M 12M 绝对表现-8.8% -3.1% -8.6% 相对表现-5.2% 1.7% 3.8% 中标概览：国家电网8月28日发布2024年输变电设项目第�十�批采购（输变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购）推荐的中标候选人公示，根据公示本次总中标金额121.4亿元，同比23年第四次招标中标额上升29.9%（单一批次招标额或份额会有波动，不代表全年）。 重要设备中标额及份额（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额，单一批招标额或份额会有波动，不代表全年）： 组合电器：总中标33.59亿元，中标公司18家，排名靠前的几家公司份额分别为，中国西电22.8%、平高电气18.4%、山东泰开12.2%、思源电气10.0%、新东北电气9.5%、日立5.1%、山东电工4.6%、长高电新3.7%、正泰电气2.7%、许继集团2.6%，CR3/CR10分别为53%/92%。 变压器：总中标28.43亿元，中标公司25家，排名靠前的几家公司份额分别为，特变电工24.1%、山东电工22.3%、中国西电13.8%、保变电气10.4%、山东泰开5.0%、正泰电气3.4%、日立3.4%、上海电气2.9%，CR3/CR10分别为60%/89%。 电力线缆：总中标16.34亿元，中标公司30家，排名靠前的几家公司份额分别为，重庆泰山电缆有限公司9.6%、亨通光电8.9%、特变电工6.7%、汉缆股份6.0%、无锡江南电缆有限公司5.2%、宝胜股份4.8%、扬州曙光电缆股份有 限公司3.9%、江苏上上电缆集团有限公司3.9%、东方电缆3.7%，CR3/CR10 分别为25%/56%。 开关柜：总中标8.19亿元，中标公司44家，排名靠前的几家公司份额分别为，长高电新8.6%、许继电气6.6%、平高电气6.5%、山东泰开6.5%、国网英大（置信电气）5.8%、平高集团5.1%、特锐德4.8%、宝光股份3.0%、双杰电气2.8%、森源电气2.8%，CR3/CR10分别为22%/53%。 通信网设备集成：总中标7.31亿元，中标公司4家，份额分别为国网信通50.7%、南瑞集团35.5%、吉林亚联发展科技股份有限公司7.3%、深圳市特发泰科通信科技有限公司6.5%，CR3为94%。 继电保护和变电站计算机监控系统：总中标6.96亿元，中标公司11家，排名靠前的几家公司份额分别为，国电南瑞36.9%、国电南自14.5%、四方股份14.4%、长园集团9.1%、许继电气7.7%、思源电气5.3%、东方电子股份有限公司3.3%、积成电子3.1%，CR3/R10分别为66%/99%。 投资建议：新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压项目以及电网主网架投资有望保持高位，电网相关一、二设备公司有望受益，建议关注： 一次设备：中国西电、平高电气、思源电气、长高电新、白云电器。 二次设备：国电南瑞、许继电气。 风险提示：电网公司招标不及预期；电网开工建设进度不及预期；原材料涨价削弱企业盈利。 目录 一、本次输变电设备中标情况总览4 二、重点设备中标份额5 图表目录 图表12024/2023年国网输变电设备项目第四次招标中标预候选人情况（百万元）...4 图表2组合电器中标份额5 图表3变压器中标份额5 图表4电力线缆中标份额6 图表5开关柜中标份额6 图表6通信网设备集成中标份额6 图表7继电保护和变电站计算机监控系统中标份额6 一、本次输变电设备中标情况总览 本次招标共18款产品，总中标金额121.4亿元。国家电网8月28日发布2024年第�十 �批采购（输变电项目第四次变电设备（含电缆）招标采购）推荐的中标候选人公示，根据公示，本次中标金额总计121.4亿元，同比23年国网输变电项目第四次招标中标额上升29.9%（单一批次招标额或份额会有波动，不代表全年）。 分产品来看，组合电器总中标33.59亿元，同比+14.42%；变压器总中标28.43亿元，同 比+63.39%；电力电缆总中标16.34亿元，同比+26.32%；开关柜总中标8.19亿元，同比 -2.45%；通信网设备集成总中标7.31亿元，同比+144.24%；继电保护和变电站计算机监 控系统总中标6.96亿元，同比+5.46%；电抗器中标4.31亿元，同比+12.11%；互感器总 中标2.90亿元，同比+30.78%；控制电缆总中标2.34亿元，同比+32.24%；隔离开关总中 标2.22元，同比+28.78%；电容器总中标2.00亿元，同比-9.17%；补偿装置总中标1.87 亿元；断路器总中标1.25亿元，同比+11.12%；电缆附件总中标1.19亿元，同比+44.70%；除此之外，还有避雷器、消弧线圈、支柱绝缘子、复合屏蔽封闭绝缘母线。 图表12024/2023年国网输变电设备项目第四次招标中标预候选人情况（百万元） 产品类型 24年输变电项目第四次（百万元） 23年输变电项目第四次（百万元） 同比 组合电器 3358.9 2935.7 14.42% 变压器 2843.1 1740.0 63.39% 电力电缆 1634.2 1293.7 26.32% 开关柜 818.6 839.2 -2.45% 通信网设备集成 730.8 299.2 144.24% 继电保护和变电站计算机监控系统 696.1 660.0 5.46% 电抗器 430.9 384.3 12.11% 互感器 290.1 221.8 30.78% 控制电缆 234.4 177.2 32.24% 隔离开关 221.5 172.0 28.78% 电容器 200.1 220.3 -9.17% 补偿装置 186.7 / / 断路器 124.8 112.3 11.12% 电缆附件 119.4 82.5 44.70% 避雷器 98.5 72.2 36.40% 消弧线圈 78.5 79.2 -0.90% 支柱绝缘子 58.4 43.4 34.36% 复合屏蔽封闭绝缘母线 12.5 10.0 24.65% 总计 12137.2 9343.1 29.91% 资料来源：国网电子商务平台，华创证券整理 二、重点设备中标份额 组合电器：总中标33.59亿元，中标公司18家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），排名靠前的几家公司份额分别为，中国西电22.8%、平高电气18.4%、山东泰开12.2%、思源电气10.0%、新东北电气9.5%、日立5.1%、山东电工4.6%、长高电新3.7%、正泰电气2.7%、许继集团2.6%，CR3/CR10分别为53%/92%。 变压器：总中标28.43亿元，中标公司25家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），排名靠前的几家公司份额分别为，特变电工24.1%、山东电工22.3%、中国西电13.8%、保变电气10.4%、山东泰开5.0%、正泰电气3.4%、日立3.4%、上海电气2.9%，CR3/CR10分别为60%/89%。 图表2组合电器中标份额图表3变压器中标份额 三变科技 思源电气 2% 云变电气 2% 上海 电气 江苏华鹏 2% 其他合计 8% 3%日立（ABB) 3% 正泰电气 4% 特变电工 24% 山东泰开 5% 保变电气 10% 山东电工 22% 中国西电 14% 1% 许继集团 3% 正泰电气 3% 长高电新 4% 山东电工 5% 日立（ABB)5% 其他合计8% 中国西电 23% 新东北电气 9% 思源电气 10% 山东泰开 12% 平高电气 18% 资料来源：国网电子商务平台，华创证券资料来源：国网电子商务平台，华创证券 电力线缆：总中标16.34亿元，中标公司30家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），排名靠前的几家公司份额分别为，重庆泰山电缆有限公司9.6%、亨通光电8.9%、特变电工6.7%、汉缆股份6.0%、无锡江南电缆有限公司5.2%、宝胜股份4.8%、扬州曙光电缆股份有限公司3.9%、江苏上上电缆集团有限公司3.9%、东方电缆 3.7%，CR3/CR10分别为25%/56%。 开关柜：总中标8.19亿元，中标公司44家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），排名靠前的几家公司份额分别为，长高电新8.6%、许继电气6.6%、平高电气6.5%、山东泰开6.5%、国网英大（置信电气）5.8%、平高集团5.1%、特锐德4.8%、宝光股份3.0%、双杰电气2.8%、森源电气2.8%，CR3/CR10分别为22%/53%。 图表4电力线缆中标份额图表5开关柜中标份额 其他合计 44% 杭州华新电力 重庆泰山电缆有限公司 9% 亨通光电 9% 特变电工 7% 汉缆股份 6% 无锡江南电缆有限公司 宝胜股份5% 5% 其他合计 42% 白云电器 3% 长高电新 8% 许继电气 7% 平高电气 6% 山东泰开 6% 国网英大 6% 平高集团特锐德5% 5% 线缆有限公司 3% 东方电缆 4% 江苏上上电缆集团有限公司4% 扬州曙光电缆股份有限公司4% 库柏（宁波）电气有限公司3% 森源电气 3% 宝光股份 3% 双杰电气 3% 资料来源：国网电子商务平台，华创证券资料来源：国网电子商务平台，华创证券 通信网设备集成：总中标7.31亿元，中标公司4家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），份额分别为国网信通50.7%、南瑞集团35.5%、吉林亚联发展科技股份有限公司7.3%、深圳市特发泰科通信科技有限公司6.5%，CR3为94%。 继电保护和变电站计算机监控系统：总中标6.96亿元，中标公司11家（已合并同一控制下的控股子公司、重要合营公司中标份额），排名靠前的几家公司份额分别为，国电南瑞36.9%、国电南自14.5%、四方股份14.4%、长园集团9.1%、许继电气7.7%、思源电气 5.3%、东方电子股份有限公司3.3%、积成电子3.1%，CR3/R10分别为66%/99%。图表6通信网设备集成中标份额图表7继电保护和变电站计算机监控系统中标份额 深圳市特发泰 南京电研电力南京磐能电力珠海优特自动化股份有科技股份有限电力科技 科通信科技有 吉林亚联发展限公司,6.5% 科技股份有限 限公司,2.9% 东方电子 股份有限积成电子, 公司,2.1% 股份有限公司,0.6% 公司,7.3% 南瑞集团, 35.5% 国网信通, 50.7% 公司,3.3% 3.1% 思源电气,5.3% 许继电气,7.7% 国电南瑞,36.9% 长园集团,9.1% 四方股份,14.4% 国电南自,14.5% 资料来源：国网电子商务平台，华创证券资料来源：国网电子商务平台，华创证券 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券/方正证券/德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：盛炜 墨尔本大学金融专业硕士，入行5年，其中买方经验2年。2022年加入华创证券研究所。高