综合分析与交易策略
综合分析
烧碱市场当前主要受交割博弈逻辑主导。在盘面升水不多的情况下，厂家注册仓单意愿偏低，仓单量少，盘面价格预计偏强。但如果盘面升水扩大，仓单注册增加，届时盘面存下行压力。
液氯补贴环比减少，氯碱综合利润有所回升。部分减产的氯碱装置负荷提升，天津大沽、齐鲁石化重启，8月下其他检修装置陆续重启，山东民祥15万吨氯碱项目计划投产。随着检修恢复及新产能投放，烧碱供应存增加预期。
需求端，氧化铝运行产能有所提升，非铝需求仍弱，但存旺季预期，出口偏弱。
策略
- 单边：烧碱供需双增，盘面仍是交割博弈为主。在仓单量少情况下，盘面价格预计偏强，但如果盘面升水扩大，仓单注册增加，届时盘面存下行压力。关注基差与仓单。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
行情复盘
- 09合约：本周呈宽幅震荡走势，周度收跌0.53%至2444，最低至2364，最高至2478。现货偏弱，09基差走强13至-100。09仓单偏少，9-1大幅走正套，月差走强92至-8。
- 仓单情况：8月主要为交割博弈逻辑，关注后续仓单情况。盘面升水不多时，厂家注册仓单意愿偏低，价格预计偏强；若升水扩大，仓单注册增加，盘面存下行压力。
液氯补贴减少
- 液氯补贴有所减少，山东液氯价格上涨200元/吨至-300元/吨，江苏液氯价格走强200元/吨至50元/吨。山东氯碱综合利润上升177元/吨至134元/吨。
- 鲁西地区槽车出厂补贴（150-250元），鲁南/鲁西南槽车出厂补贴（300-1元），江苏富强液氯出厂1元。
烧碱开工上升
- 本周烧碱开工环比上升1.8个百分点至81.3%，其中片碱开工环比下降0.1个百分点至67.8%。
- 齐鲁石化20万吨烧碱装置8月13日重启，天津渤化发展60万吨烧碱装置8月8日重启，华北小部分因液氯低位减产的装置本周提负荷。
供应增加预期
- 8月烧碱检修偏多，但8月下装置陆续重启，齐鲁石化及天津渤化重启，山东民祥15万吨氯碱项目计划投产。随着检修恢复及新产能投放，烧碱供应存增加预期。
- 氯碱利润近期走弱，后期主要关注氯碱开工变动情况。
氧化铝运行产能增加
- 国产矿产出没有好转迹象，部分地区雨季导致供应减少。进口矿石保证沿海和内陆氧化铝企业产量处于高位，错时消耗特性明显。
- 山东大型氧化铝企业压减产状态主要因老旧设备更换改造，近期日焙烧产量预计自0.98万吨提升至1万吨。
- 截至8月15日，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8755万吨，环比增加105万吨，开工率84.2%，环比上升1个百分点。
库存情况
- 液碱工厂库存环比去库0.4万吨至22.4万吨，片碱市场库存环比去库0.1万吨至10.7万吨，片碱工厂库存环比去库0.2万吨至5.2万吨。
氧化铝液碱长单采购价格
- 山西孝义地区50%离子膜碱送到2870元/吨（折百）。
- 河南送到三门峡区域价格2980-3000元/吨（折百），送到郑州区域价格2880-2900元/吨（折百）。
- 广西50%碱送到广西价格执行3200元/吨左右（折百）。
粘胶短纤
- 本周粘胶短纤行业产能利用率85.64%，较上周-1.73%。新疆部分装置检修，整体产能利用率降低。
印染开工
- 江浙地区综合开机率为61.91%，环比持平。绍兴地区开62.22%，开工较上周持平，同比-5.00%。
- 盛泽地区印染样本开机率为61.32%，较上期持平，同比-2.1%。
- 预计短线盛泽地区染厂开工负荷或窄幅震荡运行。
出口价格
- 氯碱企业报价仍坚持在380美元/吨以上，但买方询价下压至360美元/吨，双方谈判僵持不下。
液氯价格补贴减少
