电力及公用事业行业月报：核电机组加快核准：用电量维持高增速

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 核电机组加快核准，用电量维持高增速 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月30日 11% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% 2023.082023.122024.042024.08 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：上半年水电发电量增长超20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革》2024-07-30 《电力及公用事业行业月报：水电发电量维持高增长，新能源装机达11.5亿千瓦》2024-06-30 《电力及公用事业行业半年度策略：电力市场化改革有望提速，建议长期关注真正创造价值的好公司》2024-06-28 联系人：马嶔琦 行情回顾：电力及公用事业指数震荡调整，截至8月29日收盘，8月中信电力及公用事业指数下跌4.76%，跑赢沪深300（-4.78%） 0.02个百分点。 电力供需：用电量延续高增长表现，1-7月，我国全社会用电量增长7.7%。第三产业用电量增速最高，同比增长11.0%。我国电力生产稳中有升。7月份，规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速比6月份加快0.2个百分点。7月水电发电量同比增长36.2%，延续了高增速。1-7月份，火电发电量占比67.3%，水电发电量同比增长24.5%。截止7月末，风、光装机占比达38.87%，火电装机占比下降至45.46%。 动力煤量价：原煤生产增速下降。7月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长2.8%，增速比6月份放缓0.8个百分点。进口煤炭4621万吨，同比增长17.7%。本月煤价小幅下跌。8月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为839元/吨，本月以来下跌10元/吨。 天然气量价：天然气生产稳定增长。7月份，规上工业天然气产量 200亿立方米，同比增长7.9%。进口天然气1086万吨，同比增长 电话： 021-50586973 5.6%。本月国际天然气价格小幅下降，国内天然气价格小幅上涨。 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 截至8月28日，纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）本月 邮编： 200122 下跌2.99%，中国液化天然气出厂价格指数本月上涨4.49%。 长江三峡水情：三峡出入库流量迅速回落。8月28日，三峡入库流量为12800立方米/秒，出库流量为11700立方米/秒，8月以来三峡入、出库日均流量较2023年同期日均流量分别下降1.95%、7.56%。河南省月度电力供需情况：7月份，全省全社会用电量415.57亿千瓦时，同比减少2.57%；1-7月累计用电量2502.94亿千瓦时，同比增加7.21%。截至7月末，全省风、光装机占比达44.1%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期 及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部 企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；估值快速抬升风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾4 2.行业供需及产业链量价5 2.1.电力消费情况5 2.2.电力供应情况6 2.3.产业链量价8 2.4.长江三峡水情10 2.5.电力市场数据10 2.6.河南省月度电力供需情况11 3.行业和公司要闻12 3.1.行业动态和要闻：国常会核准11台核电机组，为19年以来新高12 3.2.公司动态和要闻：上市公司半年报业绩陆续发布13 4.投资评级及主线14 5.风险提示16 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现4 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)4 图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）4 图4：全社会用电量月度走势5 图5：第一产业用电量月度走势5 图6：第二产业用电量月度走势5 图7：第三产业用电量月度走势6 图8：城乡居民生活用电量月度走势6 图9：规上工业发电量月度走势6 图10：规上工业火电发电量月度走势6 图11：规上工业水电发电量月度走势7 图12：规上工业核电发电量月度走势7 图13：规上工业风电发电量月度走势7 图14：规上工业太阳能发电量月度走势7 图15：主要发电类型累计装机容量占比（%）8 图16：规上工业原煤月度产量及增速8 图17：煤炭月度进口数量及增速8 图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨)9 图19：主流港口煤炭库存(万吨)9 图20：规上工业天然气产量月度走势9 图21：天然气进口月度走势9 图22：NYMEX天然气期货收盘价(美元/百万英热)10 图23：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）10 图24：三峡入库流量日行情（立方米/秒）10 图25：三峡出库流量日行情（立方米/秒）10 图26：2024年8月全国各地工商业代理购电价/兆格瓦（时元）11 图27：河南省月度用电量及增速11 图28：河南省月度发电量及增速11 图29：河南省电力装机结构12 图30：电力及公用事业板块市盈率15 图31：电力及公用事业板块市净率15 表1：行业动态和要闻回顾12 表2：公司动态和要闻回顾13 1.行情回顾 8月电力及公用事业指数震荡调整。截至8月29日收盘，8月中信电力及公用事业指数下跌4.76%，跑赢沪深300（-4.78%）0.02个百分点。 子行业方面，截至8月29日收盘，8月涨跌幅排名依次为水电(-2.35%)、其他发电(-2.57%)、火电(-6.34%)、燃气(-7.55%)、电网(-7.63%)、环保及水务(-7.64%)、供热或其他(-9.91%)。截至29日收盘，8月电力及公用事业行业230只A股27只上涨，2只收平，201只下跌。8月涨幅前5的个股依次为清研环境（23.97%）、ST旭蓝（17.12%）、兆新股份（7.64%）、华控赛格（5.73%）、雪迪龙（5.73%）；跌幅前5个股依次为大连热电（-33.91%）、太和水（-32.47%）、 大众公用（-23.49%）、中创环保（-20.43%）、科净源（-20.08%）。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300 11.00% 6.00% 1.00% -4.00% -9.00% -14.00% -19.00% 2023-01-032023-05-082023-08-302023-12-282024-05-062024-08-27 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 30 23.97 20 17.12 10 7.64 5.735.73 0 -10 -20 -20.08-20.43 -30 -23.49 -40 -32.47-33.91 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.8.1-8.29 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.8.1-8.29 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 2.行业供需及产业链量价 2.1.电力消费情况 用电量延续高增长表现，1-7月，我国全社会用电量增长7.7%。根据国家能源局数据，7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。1-7月，全社会用电量累计5.60万亿千瓦时，同比增长7.7%。 用电量(亿千瓦时)同比增速(%) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 15 10 5 0 图4：全社会用电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 7月份第三产用电量增速最高。从分产业用电量看，7月份，第一产业用电量142亿千瓦 时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。1-7月，第一产业用电量764亿千瓦时，同比增长7.5%；第二产业用电量36329亿千瓦时，同比增长6.6%；第三产业用电量10396亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量8482亿千瓦时，同比增长8.4%。 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 15 10 5 0 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 250 20 200 15 150 10 100 50 5 0 0 图5：第一产业用电量月度走势图6：第二产业用电量月度走势 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 25 20 15 10 5 0 -5 用电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 图7：第三产业用电量月度走势图8：城乡居民生活用电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 资料来源：国家能源局，中原证券研究所资料来源：国家能源局，中原证券研究所 2.2.电力供应情况 我国电力生产稳中有升。根据国家统计局数据，7月份，规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速比6月份加快0.2个百分点。1-7月份，规上工业发电量5.32万亿千瓦时，同比增长4.8%。 7月水电发电量同比增长36.2%，延续了高增速。分品种看，7月份，规上工业火电同比下降4.9%，降幅比6月份收窄2.5个百分点；规上工业水电增长36.2%，增速比6月份回落 8.3个百分点；规上工业核电增长4.3%，6月份为下降4.0%；规上工业风电增长0.9%，增速比6月份回落11.8个百分点；规上工业太阳能发电增长16.4%，增速比6月份放缓1.7个百分点。 1-7月份，火电发电量占比67.3%，水电发电量同比增长24.5%。1-7月份，规上工业火电发电量3.58万亿千瓦时，同比增长0.5%；规上工业水电发电量7188亿千瓦时，同比增长 24.5%；规上工业核电发电量2518亿千瓦时，同比增长0.8%；规上工业风电发电量5437亿千瓦时，同比增长7.1%；规上工业太阳能发电量2282亿千瓦时，同比增长26.4%。 发电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 16000 14000 12000 10000 8000 6000 10 5 4000 2000 00 发电量(亿千瓦时) 同比增速(%) 12000 20 10000 15 8000 10 6000 5 4000 0 2000 -5 0 -10 图9：规上工业发电量月度走势图10：规上工业火电发电量月度走势 2023年1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8