电力及公用事业行业月报：电力需求稳步复苏，风光装机维持高增速

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 电力需求稳步复苏，风光装机维持高增速 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2023年03月23日 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% 2022.032022.072022.112023.03 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力及公用事业行业深度分析：电力系统加速低碳转型，构建新型能源体系上升为国家战略》2023-03-20 《电力及公用事业行业月报：2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运营商受益》2023-02-23 《电力及公用事业行业月报：板块权益融资加速，关注细分领域龙头》2020-12-10 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。2023年2月，电力及公用事业指数上涨1.77%，电力指数上涨1.68%，而同期沪深300指数下跌2.10%。 我国电力需求稳步复苏。2023年1-2月，全国全社会用电量1.38万亿千瓦时，同比增长2.3%。其中1月份全国全社会用电量6884亿千瓦时，同比下降4.8%；2月份全国全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11%。 1-2月，我国风光发电装机增速快。截至2023年2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。 1-2月，我国原煤生产较快增长，煤炭进口大幅回升。据国家统计局统计，1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。 2023年政府工作报告提出“推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。”构建新型能源体系，是实现“双碳”目标的基础与关键，协同能源低碳转型与能源安全，逐步推动能源供应体系向可再生能源和非化石能源为主体、安全可持续的方向转变。 维持“强于大市”的投资评级。2023年1-2月，全国全社会用电量增速总体符合预期，主要系国内经济仍处于稳步复苏阶段，新能源发电从装机规模、发电量和平均利用小时来看，均处于高速增长阶段。电力行业是国民经济发展最基础的重要能源产业，2023年我国正加快新型能源体系的建设。截至3月17日，电力及公用事业板块位估值20.95倍，位于中位数19.24倍附近。基于电力行业整体的发展前景、业绩增长预期及估值提升水平，维持“强于大市”的投资评级，建议关注水电（含抽水蓄能）、核电及新能源发电等细分领域头部企业。 风险提示：政策推进不及预期；项目进展不及预期；产业链价格波动风险；电力需求不及预期；电价下滑风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾3 2.电力消费和供应情况及行业价格4 2.1.电力消费情况4 2.2.电力供应情况5 2.3.产业链价格6 2.4.电力市场数据7 2.4.1.工商业代理购电价格情况7 2.4.2.全国电力市场交易简况8 3.行业和公司要闻8 3.1.行业动态和要闻8 3.2.公司要闻10 4.投资评级及主线13 5.风险提示14 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现3 图2：电力指数相对于沪深300表现3 图3：2023年2月电力及公用事业子行业涨跌幅(%)3 图4：2023年2月电力及公用事业涨幅居前、后个股(%)3 图5：全国全社会用电量当月值（万千瓦时）4 图6：全国全社会用电量当月同比增速4 图7：第一产业当月用电量同比增速4 图8：第二产业当月用电量同比增速4 图9：第三产业当月用电量同比增速5 图10：城乡居民生活当月用电量同比增速5 图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势5 图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）5 图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速5 图14：各类型发电累积装机容量6 图15：各类型发电平均利用小时数6 图16：规模以上工业原煤月度产量及增速6 图17：煤炭月度进口数量及增速6 图18：环渤海动力煤(Q5500K)价格指数（元/吨）7 图19：CCTD主流港口煤炭库存（万吨）7 图20：国产硅料市场价（元/每千克）7 图21：单晶硅片(156mm×156mm)市场价（元/片）7 图22：2023年1-3月大部分地区工商业代理购电价格（元/千瓦时）8 图23：电力及公用事业板块市盈率对比13 表1：行业要闻回顾8 表2：公司要闻回顾10 1.行情回顾 2023年2月，电力及公用事业指数上涨1.77%，电力指数上涨1.68%，而同期沪深300指数下跌2.10%。2023年2月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，2月涨跌排名依次为供热或其他（3.52%），环保及水务（3.06%）、火电（2.21%）、水电（2.15%）、电网（1.93%）、燃气（0.89%）、其他发电（-1.24%）。个股方面，2023年2月， 电力及公用事业板块上涨157只，下跌64只。2月涨幅前5个股分别为凯龙高科、通宝能源、惠城环保、金科环境和恒盛能源，涨幅分别为43.75%、35.14%、25.53%、22.71%和20.86%。2月跌幅后5个股分别为保丽洁、聚光科技、同兴环保、川能动力和金房节能，跌幅分别为32.24%、11.72%、10.91%、7.84%和7.62%。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)-行情图电力-行情图 7.00% 2.00% -3.00% -8.00% -13.00% -18.00% 2022-03-182022-06-012022-08-092022-10-242022-12-292023-03-15 17.00% 12.00% 7.00% 2.00% -3.00% -8.00% -13.00% -18.00% 2022-03-182022-06-012022-08-092022-10-242022-12-292023-03-15 电力及公用事业(中信)沪深300电力沪深300 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 图3：2023年2月电力及公用事业子行业涨跌幅(%)图4：2023年2月电力及公用事业涨幅居前、后个股(%) 4.003.52 3.06 3.00 2.21 2.15 1.93 2.00 0.89 1.00 0.00 -1.00 -1.24 -2.00 50.00 43.75 40.00 35.14 30.00 25.53 22.71 20.86 20.00 10.00 0.00 -10.00 -7.62-7.84 -20.00 -10.91-11.72 -30.00 -40.00 -32.24 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.2.1-2.28 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.2.1-2.28 2.电力消费和供应情况及行业价格 2.1.电力消费情况 2020年，全国全社会用电量7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，经济运行稳步复苏。2021年，全国全社会用电量8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%，国内经济持续恢复发展，外贸出口快速增长。2022年，全国全社会用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，受疫情等因素影响。 我国电力需求稳步复苏。2023年1-2月，全国全社会用电量1.38万亿千瓦时，同比增长 2.3%。其中1月份全国全社会用电量6884亿千瓦时，同比下降4.8%；2月份全国全社会用电量 6950亿千瓦时，同比增长11%。 图5：全国全社会用电量当月值（万千瓦时）图6：全国全社会用电量当月同比增速 2020年用电量2021年用电量2022年用电量2023年用电量 90,000,000.00 80,000,000.00 70,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年增速（%） 2022年增速（%） 2021年增速（%） 2023年增速（%） 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 分产业看，第一产业用电量增速最高。1-2月，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。 图7：第一产业当月用电量同比增速图8：第二产业当月用电量同比增速 2020年增速（%） 2021年增速（%） 2022年增速（%）2023年增速（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年增速（%） 2021年增速（%） 2022年增速（%）2023年增速（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 图9：第三产业当月用电量同比增速图10：城乡居民生活当月用电量同比增速 2020年增速（%） 2021年增速（%） 2022年增速（%）2023年增速（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年增速（%） 2021年增速（%） 2022年增速（%）2023年增速（%） 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2.2.电力供应情况 2023年以来，我国电力生产增速放缓。据国家统计局统计，1-2月份，全国规模以上工业 发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比2022年12月放缓2.3个百分点，日均发电量 228.8亿千瓦时。1-2月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，太阳能发电增长9.3%，风电增长30.2%。 日均发电量（亿千瓦时） 当月增速（%） 300.0 260.0 266.1 12.0 244.5 222.7 236.3 250.0 216.2 9.9227.7 228.8 202.9 206.8 213.2 222.2 200.0 4.0 4.5 150.0 3.0 1.51.3 100.0 0.2 -0.4 0.1 50.0 -3.3 -4.3 0.0 10.0 8.0 6.0 4.0