电力及公用事业行业月报：11月用电量同比增长11.6%，创2023年单月增速最好水平

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com15538199966 11月用电量同比增长11.6%，创2023 年单月增速最好水平 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2023年12月22日 14% 11% 7% 4% 1% -3% -6% -9% 2022.122023.042023.072023.10 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线》2023-11-29 《电力及公用事业行业月报：10月全社会用电量维持高增速，水电发电量同比增22%》2023-11-22 《电力及公用事业行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心》2023-10-25 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 市场表现：12月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至12月21日收盘，12月电力及公用事业指数下跌0.87%，电力指数下跌0.29%，而同期沪深300指数下跌4.73%，本月行业指数跌幅小于沪深300指数跌幅。12月供热或其他板块、电网板块、水电板块实现正收益。 电力供需情况：11月用电量同比增速为2023年单月最好水平，同比增长11.6%;1-11月份全社会用电量累计同比增长6.3%。11月份发电量同比增长8.4%；1-11月份发电量同比增长4.8%。11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。 电力装机情况：截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长49.9%；风电装机容量同比增长17.6%。 煤炭供应情况及价格：原煤生产有所加快，进口较快增长。11月份，生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%；进口煤炭4351万吨，同比增长34.7%。增速均较10月份有所加快。12月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为951元/吨，月环比上涨28元 /吨，在700-800元/吨区间筑底后略有反弹。 天然气供应情况及价格：天然气生产增速加快，进口稳定增长。11月份，生产天然气199亿立方米，同比增长5.3%，增速比10月份加快2.7个百分点；进口天然气1095万吨，同比增长6.1%，增速比10月份回落10个百分点。12月21日，中国液化天然气出厂价格指数为5986元/吨，月环比上涨576元/吨，价格在8月份触底后持续回升。 河南省月度电力供需情况：11月，全省全社会用电量319亿千瓦时，同比增加15.85%；全省发电量267亿千瓦时，同比增加15.85%。截至11月底，全省装机容量1.36亿万千瓦，其中火电/太阳能/风电/水电占比分别为54.26%/26.46%/15.36%/3.92%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电 力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；系统风险。 内容目录 1.行情回顾5 2.行业需求和供应情况及行业价格6 2.1.电力消费情况6 2.2.电力供应情况7 2.3.产业链价格9 2.4.长江三峡水情11 2.5.电力市场数据12 3.河南省月度电力供需情况12 3.1.电力消费情况12 3.2.电力生产情况13 4.行业和公司要闻14 4.1.行业动态和要闻14 4.2.公司要闻15 5.投资评级及主线17 6.风险提示19 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现5 图2：电力指数相对于沪深300表现5 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)5 图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）5 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）6 图6：全国全社会用电量当月同比增速（%）6 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）6 图8：第二产业当月用电量同比增速（%）6 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）7 图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%）7 图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势7 图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）8 图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（%）8 图14：各类型发电累计装机容量占比（%）8 图15：1-11月各类型发电平均利用小时数（小时）8 图16：规模以上工业原煤月度产量及增速9 图17：煤炭月度进口数量及增速9 图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）9 图19：主流港口煤炭库存（万吨）9 图20：国产硅料市场价（元/每千克）10 图21：单晶硅片平均价（元/片）10 图22：规模以上工业天然气产量月度走势10 图23：天然气进口月度走势10 图24：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨）11 图25：三峡出库流量（立方米/秒）11 图26：三峡入库流量（立方米/秒）12 图27：2023年12月全国各地区工商业代理购电价格（元/兆瓦时）12 图28：河南省全社会月度用电量（亿千瓦时）13 图29：河南省全社会月度用电量同比增速（%）13 图30：河南省月度发电量（亿千瓦时）13 图31：河南省月度发电量同比增速（%）13 图32：电力及公用事业板块市盈率情况17 图33：电力及公用事业板块市净率情况17 表1：行业动态和要闻回顾14 表2：公司动态和要闻回顾15 1.行情回顾 截至12月21日收盘，12月电力及公用事业指数下跌0.87%，电力指数下跌0.29%，而同期沪深300指数下跌4.73%，本月行业指数跌幅小于沪深300指数跌幅。12月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，截至12月21日收盘，12月涨跌幅（算术平均）排名依次为供热或其他（3.21%）、电网（2.16%）、水电（1.95%）、燃气（-0.80%）、其他发电（-1.58%）、火电（-2.29%）、环保及水务（-3.15%）。个股方面，截至12月21日收盘，12月中信证券电力及公用事业行业板块232只A股大多数下跌，其中163只下跌，64只上涨，5只收平。12月涨幅前5的个股依次为南京公用、杭州热电、保丽洁、凯添燃气和*ST惠天，涨幅分别为35.59%、23.01%、21.48%、17.42%和14.18%；跌幅前5个股依次为*ST博天、通宝能源、ST星源、聚光科技和百川畅银，跌幅分别为37.00%、30.80%、22.14%、18.47%和13.59%。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300电力沪深300 9.00% 4.00% -1.00% -6.00% 9.00% 4.00% -1.00% -6.00% -11.00% -11.00% -16.00% 2023-01-032023-03-162023-05-262023-08-032023-10-172023-12-21 -16.00% 2023-01-032023-03-162023-05-262023-08-032023-10-172023-12-21 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-12.21 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.1.1-12.21 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 4.00 3.00 3.21 2.16 1.95 2.00 1.00 0.00 -1.00 -0.80 -2.00 -3.00 -1.58 -2.29 -4.00-3.15 40.00 30.00 20.00 35.59 23.0121.48 17.4214.18 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -13.59 -18.47 -22.14 -30.80 -37.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.12.1-12.21 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.12.1-12.21 2.行业需求和供应情况及行业价格 2.1.电力消费情况 11月用电量同比增速为2023年单月最好水平。根据国家能源局数据，11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%。1-11月，全社会用电量累计8.37万亿千瓦时，同比增长6.3%。 2020年2021年2022年2023年 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）图6：全国全社会用电量当月同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 11月份，各产业用电量均快速增长。第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5277亿千瓦时，同比增长9.8%；第三产业用电量1321亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长10.0%。1-11月，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量5.52万亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量1.51万亿千瓦时，同比增长11.3%；城乡居民生活用电量1.22万亿千瓦时，同比增长1.1%。 2020年 2021年 2022年 2023年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）图8：第二产业当月用电量同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 2020年 2021年 2022年 2023年 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 2.2.电力供应情况 11月电力生产增速加快。11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月 份加快3.2个百分点，日均发电243.7亿千瓦时。1-11月，发电8.07万亿千瓦时，同比增长 4.8%。 11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大