电力及公用事业行业月报：10月全社会用电量维持高增速，水电发电量同比增22%

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com15538199966 10月全社会用电量维持高增速，水电发 电量同比增22% ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深300指数表现 11923 电力及公用事业沪深300 投资要点： 发布日期：2023年11月22日 11% 9% 6% 3% 0% -2% -5% -8% 2022.112023.032023.072023.10 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心》2023-10-25 《电力及公用事业行业月报：8月第二产业用电量及水电发电量回暖，我国国民经济恢复向好》2023-09-21 《电力及公用事业行业月报：7月全社会用电量同比增长6.5%，长江三峡来水情况改善明显》2023-08-24 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 市场表现：11月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300指数上涨0.24%。 电力供需情况：10月份全社会用电量同比增长8.4%;1-10月份全社会用电量累计同比增长5.8%。10月份发电量同比增长5.2%，1-10月，发电量同比增长4.4%。10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。 电力装机情况：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长47.0%；风电装机容量同比增长15.6%。 发电设备平均利用小时数：1-10月，全国发电设备累计平均利用 2996小时，比上年同期减少88小时。 原煤生产和进口：10月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%；进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。1-10月，生产原煤38.3亿吨，同比增长3.1%；进口煤炭3.8亿吨，同比增长66.8%。 动力煤价格：11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为923元/吨，月环比下跌82元/吨。 天然气生产和进口：天然气生产保持平稳，进口增速加快。10月份，生产天然气190亿立方米，同比增长2.6%；进口天然气879万吨，同比增长15.5%。1-10月份，生产天然气1896亿立方米，同比增长6.1%；进口天然气9651万吨，同比增长8.8%。 长江三峡来水情况持续改善。11月21日，三峡出库流量为7630立方米/秒，11月三峡日均出库量10321.43立方米/秒，较2022年同期日均出库量提升28.4%；11月21日，三峡入库流量为7700立方米/秒，11月三峡日均入库流量9162立方米/秒，较2022年同期提升34.4%。 河南省月度电力行业供需情况：10月，全省全社会用电量301亿千瓦时，同比增加8.86%；全省发电量238.79亿千瓦时，同比增加2.95%。截至10月底，全省装机容量1.35亿万千瓦，其中火电/太阳能/风电/水电占比分别为54.76%/25.87%/15.40%/3.97%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评 级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 内容目录 1.行情回顾5 2.行业需求和供应情况及行业价格6 2.1.电力消费情况6 2.2.电力供应情况7 2.3.产业链价格9 2.4.长江三峡水情11 2.5.电力市场数据12 3.河南省月度电力行业供需情况12 3.1.河南省电力消费情况12 3.2.河南省电力生产情况13 4.行业和公司要闻14 4.1.行业动态和要闻14 4.2.公司要闻14 5.投资评级及主线16 6.风险提示18 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现5 图2：电力指数相对于沪深300表现5 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)5 图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）5 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）6 图6：全国全社会用电量当月同比增速（%）6 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）6 图8：第二产业当月用电量同比增速（%）6 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）7 图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%）7 图11：全国规模以上工业日均发电量月度走势7 图12：全国规模以上工业企业发电量当月值（亿千瓦时）8 图13：全国规模以上工业企业发电量当月同比增速（%）8 图14：各类型发电累计装机容量占比（%）8 图15：1-10月各类型发电平均利用小时数（小时）8 图16：规模以上工业原煤月度产量及增速9 图17：煤炭月度进口数量及增速9 图18：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨）9 图19：主流港口煤炭库存（万吨）9 图20：国产硅料市场价（元/每千克）10 图21：单晶硅片平均价（元/片）10 图22：规模以上工业天然气产量月度走势10 图23：天然气进口月度走势10 图24：三峡出库流量（立方米/秒）11 图25：三峡入库流量（立方米/秒）11 图26：2023年11月全国各地区工商业代理购电价格（元/兆瓦时）12 图27：河南省全社会月度用电量（万千瓦时）13 图28：河南省全社会月度用电量同比增速（%）13 图29：河南省月度发电量（亿千瓦时）13 图30：河南省月度发电量同比增速（%）13 图31：电力及公用事业板块市净率情况16 表1：行业动态和要闻回顾14 表2：公司动态和要闻回顾14 1.行情回顾 截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300指数上涨0.24%。11月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。 子行业方面，截至11月21日收盘，11月涨跌幅（算术平均）排名依次为燃气（3.77%）、环保及水务（2.90%）、水电（1.87%）、电网（1.40%）、火电（0.49%）、其他发电（-0.37%）、供热或其他（-0.90%）。个股方面，截至11月21日收盘，11月中信证券电力及公用事业行业板块231只A股中大多数上涨，其中162只上涨，62只下跌，7只收平。11月涨幅前5的个股依次为ST金鸿、艾布鲁、中创环保、通宝能源和ST升达，涨幅分别为23.37%、21.85%、20.94%、15.85%和14.73%；跌幅前5个股依次为百通能源、瀚叶股份、中国天楹、顺控发展和天壕能源，跌幅分别为29.31%、10.42%、8.18%、7.61%和6.91%。 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2：电力指数相对于沪深300表现 电力及公用事业(中信)沪深300电力沪深300 2.00% 1.50% 1.00% 0.69% 0.50% 0.24% 0.00% 0.50% 0.56% 0.24% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% --0.50% -1.00% 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21 -1.00% 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%） 5.00 3.77 4.00 2.90 3.00 1.87 2.001.40 1.000.49 0.00 -1.00 -0.37 -0.90 -2.00 30.00 23.3721.85 20.94 20.00 15.8514.73 10.00 0.00 -10.00 -6.91-7.61-8.18 -10.42 -20.00 -30.00 -29.31 -40.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.21 2.行业需求和供应情况及行业价格 2.1.电力消费情况 10月用电量同比增长8.4%。根据国家能源局数据，10月份，全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%。1-10月，全社会用电量累计7.61万亿千瓦时，同比增长5.8%。 2020年 2021年 2022年 2023年 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图5：全国全社会用电量当月值（亿千瓦时）图6：全国全社会用电量当月同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 10月份，一、二、三产业用电量均维持较高速度增长。第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5194亿千瓦时，同比增长8.6%；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%；城乡居民生活用电量862亿千瓦时，同比下降0.7%。1-10月，第一产业用电量1076亿千瓦时，同比增长11.4%；第二产业用电量4.99万亿千瓦时，同比增长5.8%；第三产业用电量1.38万亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量1.13万亿千瓦时，同比增长0.4%。 2020年 2021年 2022年 2023年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7：第一产业当月用电量同比增速（%）图8：第二产业当月用电量同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 2020年 2021年 2022年 2023年 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图9：第三产业当月用电量同比增速（%）图10：城乡居民生活当月用电量同比增速（%） 资料来源：国家能源局，中原证券资料来源：国家能源局，中原证券 2.2.电力供应情况 10月发电量同比增长5.2%。10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月 份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1-10月，发电7.33万亿千瓦时，同比增长 4.4%。 10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其 中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点