电力及公用事业行业周报：广东省同步实施煤电气电容量电价，国务院会议核准4台核电机组

行业观点：广东省2024年同步实施气电容量电价机制，暂定每年每千瓦100元。2023年12月29日，广东省发改委、国家能源局南方监管局发布《关于我省煤电气电容量电价机制有关事项的通知》，在落实国家煤电容量电价机制的同时，结合省内实际，参考煤电容量电价机制，同步实施广东省气电容量电价机制，气电容量电价水平暂定为每年每千瓦100元（含税），后续根据实际情况适时调整。同煤电机组容量分摊机制相同，气电机组分月申报，电网企业按月结算，每月分摊标准按照相应煤电、气电年容量电价水平除以12确定，纳入系统运行费用，每月省内全体工商业用户按当月用电量比例分摊。 国务院会议核准4台核电机组，2023年共核准10台。截至2023年年底，我国运行核电机组共计56台，在建核电机组共计23台，2023年全国共有2台核电机组投入商运，分别是山东石岛湾1号和广西防城港3号，额定容量分别为211，1188Mwe。国务院常务会议在今年的7月31日核准了山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡6台核电机组，在12月29日核准了广东太平岭、浙江金七门4台核电机组，共计核准10台核电机组，与2022年核准数量相同。其中，辽宁徐大堡1、2号机组采用CAP1000，其余8台机组均采用“龙华一号”（压水堆HPR1000）。按照第三代核电机组建设周期在60个月左右推算，2028-2029年“十五五”末期，核电规模将大幅增长。 行业概况：（1） 板块及个股涨跌幅：上周公用事业板块+1.01%，电力+1.03%，燃气II+0.81%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别0.64%、0.78%、0.76%、0.70%、0.58%。上周个股标的排名前五的有特瑞斯+9.36%、*ST惠天+8.97%、深圳能源+6.79%、芯能科技+6.63%、兆新股份+6.2%；相关覆盖标的长江电力0.69%、国投电力2.01%、川投能源3.07%、中闽能源1.86%、南网储能-1.40%、协鑫能科1.89%。（2）重点数据跟踪：2023.12.25-2023.12.29每日全国CEA累计成交量分别为4.39亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、0.005亿吨，全国CEA累计成交均价分别为55.29元/吨、55.38元/吨、55.40元/吨、56.42元/吨、56.43元/吨；2023.12.25-2023.12.31，绿证日均交易均价分别为16.25元、28.23元、14.94元、25.86元、15.64元、2.15元、12.36元；风电每日挂牌成交量合计723391个；太阳能发电每日挂牌成交量合计413264个。 行业估值：上周（2023.12.24）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值)为18.56倍，2022年同期为19.30倍。上周（2023.12.24）公用事业申万一级指数PB（最新）为1.7倍，2022年同期为1.7倍。 投资建议：2023年共核准10台核电机组，双碳目标下核电成为最佳基荷能源选择，行业有望实现长期稳健增长。建议关注：中国核电、中国广核。推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力、协鑫能科、中闽能源、南网储能。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 1.行业观点：广东省同步实施煤电气电容量电价，国务院会 议核准4台核电机组 广东省2024年同步实施气电容量电价机制，暂定每年每千瓦100元。2023年12月29日，广东省发改委、国家能源局南方监管局发布《关于我省煤电气电容量电价机制有关事项的通知》，在落实国家煤电容量电价机制的同时，结合省内实际，参考煤电容量电价机制，同步实施广东省气电容量电价机制，气电容量电价水平暂定为每年每千瓦100元（含税），后续根据实际情况适时调整。同煤电机组容量分摊机制相同，气电机组分月申报，电网企业按月结算，每月分摊标准按照相应煤电、气电年容量电价水平除以12确定，纳入系统运行费用，每月省内全体工商业用户按当月用电量比例分摊。 国务院会议核准4台核电机组，2023年共核准10台。截至2023年年底，我国运行核电机组共计56台，在建核电机组共计23台，2023年全国共有2台核电机组投入商运，分别是山东石岛湾1号和广西防城港3号，额定容量分别为211、1188Mwe。国务院常务会议在7月31日核准了山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡6台核电机组，在12月29日核准了广东太平岭、浙江金七门4台核电机组，共计核准10台核电机组，与2022年核准数量相同。其中，辽宁徐大堡1、2号机组采用CAP1000，其余8台机组均采用“龙华一号”（压水堆HPR1000）。按照核电机组建设周期在56-60个月左右推算，2028-2029年“十五五”末期，核电规模将大幅增长。 图表1：2023年我国核电在建、投产、核准项目情况 2.行业及公司动态 2.1上周行业动态 图表2：本周行业重要动态汇总 2.2本周公司动态 图表3：上市公司动态 2.3下周大事提醒 图表4：上市公司下周大事提醒 2.4上周个股大宗交易汇总 图表5：上周个股大宗交易汇总 3.市场回顾 3.1板块涨跌与估值 板块涨跌幅：上周（2023.12.25-2023.12.31）公用事业板块涨跌幅为+1.01%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25，低于上证综指1.05个百分点，低于沪深300指数1.8个百分点，低于创业板指2.58个百分点，低于同花顺全A指数2.01个百分点。从三级细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气III申万指数涨跌幅分别0.64%、0.78%、0.76%、3.56%、0.7%、0.58%、0.81%。 图表6：上周公用事业一级行业指数+1.01% 图表7：上周公用事业三级行业涨跌幅 图表8：上周（2023.12.25-2023.12.31）申万一级公用事业行业指数+1.01%，排名第25 各板块估值：上周（2023.12.31）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值，下同)为18.7倍，2022年同期为20.03倍。火力发电申万三级指数PE（ TTM ）为15.65倍，2022年同期为33.25倍。水力发电申万三级指数PE（ TTM ）为22.95倍，2022年同期为18.75倍。光伏发电申万三级指数PE（ TTM ）为20.55倍，2022年同期为25.37倍。 风力发电申万三级指数PE（ TTM ）为21.16倍，2022年同期为23.65倍。 图表9：公用事业申万三级行业PE（ TTM ）变动 上周（2023.12.31）公用事业申万一级指数PB（最新，下同）为1.71倍，2022年同期为1.79倍。火力发电申万三级指数PB（最新，下同）为1.3倍，2022年同期为1.4倍。水力发电申万三级指数PB为2.55倍，2022年同期为2.27倍。光伏发电申万三级指数PB为1.18倍，2022年同期为1.65倍。风力发电申万三级指数PB为1.78倍，2022年同期为2.22倍。 图表10：公用事业申万三级行业PB（最新）变动 3.2个股涨跌幅排名 个股上周涨幅前五：特瑞斯(+9.36%)、*ST惠天（+8.97%）、深圳能源（+6.79%）、芯能科技（+6.63%）、兆新股份（+6.2%） 个股上周跌幅前五：胜通能源（-12.66%）、杭州热电（-11.73%）、长春燃气（-4.71%）、京能热力（-4.65%）、穗恒运A（-2.9%） 图表11：上周个股涨幅前五的公司 图表12：上周个股跌幅前五的公司 4.重点数据跟踪 4.1主要煤电价格 12月29日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为923元/吨，周环比变幅为-2.32%； 印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1007.10元/吨、995.82元/吨、975.00元/吨，周环比变化分别为-0.51%、-1.03%和-2.01%。 图表13：平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛（元/吨） 图表14：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨） 4.2发电量数据 2023年2月~11月，全国累计总发电量达80732亿千瓦时，累计同比增长4.8%。全国累计火电、水电、核电、光伏、风电发电量分别为56178亿千瓦时、10636亿千瓦时、3952亿千瓦时、2714亿千瓦时、7252亿千瓦时；增速分别为5.7%、-6.2%、4.5%、16.8%、12.5%。 图表15：2023年2-11月全国累计总发电量及增速 图表16：2023年2-11月全国累计火电发电量及增速 图表17：2023年2-11月全国累计水电发电量及增速 图表18：2023年2-11月全国累计核电发电量及增速 图表19：2023年2-11月全国累计光伏发电量及增速 图表20：2023年2-11月全国累计风电发电量及增速 4.3用电量数据 1月~11月全社会用电量累计值达到83678亿千瓦时，累计同比为6.3%；各产业用电量占比情况分别为：城乡居民生活用电12206亿千瓦时占比15%、第一产业1173亿千瓦时占比1%、第二产业55179亿千瓦时占比66%、第三产业15120亿千瓦时占比18%； 增速分别为：城乡居民生活用电1.1%、第一产业11.5%、第二产业6.1%、第三产业11.3%。 图表21：2023年1-11月全社会用电量及增速 图表22：2023年1-11月各产业用电量占比 4.3装机数据 11月，累计发电机装机容量为28.53亿千瓦时，11月份新增发电装机容量环比增长0.4亿千瓦时，累计同比为13.60%；其中，11月发电装机结构占比情况分别为：火电13.79亿千瓦时占比49%、大阳能发电5.58亿千瓦时占比20%、水电4.21亿千瓦时占比15%、风电4.13千瓦时占比14%、核电0.57亿千瓦时占比2%。 图表23：2023年2-11月累计发电装机容量及增速 图表24：截至2023年11月发电装机结构 11月，累计新增发电装机容量达26240万千瓦，同比增长11796万千瓦；其中，11月发电装机结构各比例情况为：光伏16388万千瓦，占比62%；火电4655万千瓦，占比18%；风电4139万千瓦，占比16%；水电939万千瓦，占比4%；核电119万千瓦，占比不到1%。 图表25：2023年2-11月累计新增发电装机容量及同比 图表26：截至2023年11月发电装机结构 4.4绿电、CEA、CCER交易数据 11月，省间电力直接交易量为38761.9亿千瓦时，其中，省间绿电直接交易量达494.30亿千瓦时，占比为1.28%；2023.12.25-2023.12.29，每日全国CEA累计成交量分别为4.39亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、4.41亿吨、0.005亿吨，全国CEA累计成交均价分别为55.29元/吨、55.38元/吨、55.40元/吨、56.42元/吨、56.43元/吨。 图表27：2021年10月至目前省间绿电直接交易量及占比 图表28：2021年9月至目前全国CEA累计成交量及均价 2023.12.25-2023.12.31，绿证日均交易均价分别为16.25元、28.23元、14.94元、25.86元、15.64元、2.15元、12.36元；风电每日挂牌成交量为14259个、43853个、92904个、212720个、359651个、2个、2个合计723391个；太阳能发电每日挂牌成交量为49122个、2872个、121100个、40565个、199568个、11个、26个，合计413264个。 图表29：2023.12.25-2023.12.31绿证交易情况 风险提示 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。