半年报点评：Q2业绩环比增长，中期分红回馈市场

陕西煤业2024年半年度业绩表现稳健，Q2业绩环比增长。公司上半年实现营业收入847.37亿元，同比下降6.54%；归母净利润105.56亿元，同比下降8.83%。其中，Q2归母净利润59.04亿元，同比增长26.49%，环比增长26.9%；营业收入442.87亿元，同比下降3.41%。

煤炭业务方面，公司上半年煤炭产量8641万吨，同比增幅2.8%；销量13155万吨，同比增幅2.3%。Q2原煤产量4495万吨，同比+4.0%，环比+8.4%；销量7008万吨，同比-3.1%，环比+14.0%。煤炭售价方面，24H1公司煤炭售价575元/吨，同比降幅11.3%。原选煤单位完全成本281元/吨，同比降幅5.5%。

中期分红方面，公司拟向股东每10股派发现金股利1.09元，占当期归母净利润的10%，对应股息率0.5%。

投资建议方面，预计公司2024年~2026年归母净利分别为207亿元、223亿元、233亿元，对应PE为11.2X、10.4X、9.9X，维持“买入”评级。

风险提示：煤价大幅下跌，煤炭需求不及预期，煤炭产量不及预期。