烧碱
- 现货端压力：节后碱厂累库，山东维持9成负荷高产下对需求考验压力较大，山东氧化铝厂送碱量增至1.45万吨左右，反映烧碱企业主动排库、现货承压，部分企业已下调市场报价。
- 氧化铝端预期修正：从中期看，氧化铝利润已承压且供需逐步过剩下难有此前表现，压力影响或逐步传导至开工及对原料价格接受度。
- 供需压力：烧碱开工同比偏高，液碱厂库周度止降，但首周去化缓慢，高产下部分企业存压力。
- 期货盘面：近月价格延续跌势，05合约在氧化铝投产+主产区检修的潜在预期下或有反复机会，但大方向或难有新高表现。短期连跌后情绪和预期有所释放，后续驱动需看库存变化以及现货端能否进一步共振，盘面波动加剧，建议谨慎参与。
- 库存：截至2月13日，华东样本企业32%液碱库存30.98万吨，较上周的28.70万吨增加7.96%；山东样本企业32%液碱库存14.84万吨，上周14.97万吨减少0.87%。
- 开工：截至2月13日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.71%，较上周86.28%提升1.43个百分点；山东地区样本周度加权平均开工率在90.93%，环比提升0.44个百分点。
- 装置动态：部分企业计划检修，如华北泰汶盐化、西北内蒙晨宏力等；部分企业计划投产，如福建华泰、山东金岭等。
聚氯乙烯
- 期货盘面：春检预期+出口提振，盘面重心小幅向上，后因驱动不足转为震荡；近期宏观刺激叠加海外报价上抬盘面走强，后现货跟进不足基差压力较大回落。
- 供需：高仓单高库存高开工，内需驱动不足。宏观+出口存预期下节前震荡运行，检修+出口预期，叠加盘面底部存支撑，盘面震荡上行。地产+检修+出口预期，当前09合约交易预期为主，市场情绪火热下盘面加速走强。节能降碳消息进一步刺激市场，宏观情绪降温，交割库扩容和供应回升下供需边际转弱，盘面高位回落。供需难见积极驱动；叠加商品氛围偏差，盘面延续回落势头。内需延续疲弱，供应有所回升，供需边际压力增大。
- 库存：节间季节性累库，社库压力暂看同比有限。截至2月13日，华东社会库存25万吨，华南社会库存15万吨，总社会库存40万吨。
- 下游需求：PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除需求外还面临业内竞争。宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产态度以“去库存、稳价格”为主要目标下，地产端仍将持续给到需求负反馈。需关注边际变化。近期下游节后复工阶段，需求有待验证。
- 地产：节前高频数据趋弱，关注二手房市场价格能否有效反弹。二手房出售挂牌价指数有拐头迹象。
- 出口：截至2月13日，亚洲PVC市场稳定，CFR中国在720美元/吨，东南亚在730美元/吨，CFR印度价格在760美元/吨。印度需求扩张难通过自身供应弥补，高进口将延续，理论利好中国出口。BIS延期，上半年或不会形成影响，出口签单有所起色。
- 期货合约：主力换月至05，节前国内需求表现良好、库存环比去化且同比低于23-24当前水平支撑价格叠加市场氛围火热，盘面反弹。短期市场情绪偏弱，盘面预计震荡为主，暂看5000-5300。
- 期权策略建议：暂看5000-5300卖出V2505-C-6100。
- 装置动态：部分企业计划检修，如华北泰汶盐化、西北内蒙晨宏力等；部分企业计划投产，如福建华泰、山东金岭等。
总结
- 烧碱：现货端压力较大，氧化铝端驱动不足，期货盘面近月价格延续跌势，05合约或有反复机会但大方向难有新高表现，建议谨慎参与。
- 聚氯乙烯：供需难见积极驱动，库存压力暂看同比有限，下游需求疲弱，出口签单有所起色，期货盘面预计震荡为主，暂看5000-5300。
