社会服务行业周观点：“黑神话”带火古建文旅，“现象级”IP激发暑期旅游新活力

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 “黑神话”带火古建文旅，“现象级”IP激发暑期旅游新活力 ——社会服务行业周观点(08.19-08.25) 行业核心观点： 上周（8月19日-8月25日）沪深300指数下跌0.55%、申万社会服务 指数下跌2.87%，社会服务指数跑输沪深300指数2.32个百分点，在 申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今沪深300指数下跌3.03%、申万社会服务指数下跌26.87%，申万社会指数跑输沪深300指数23.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。上周社会服务子板块均有下跌，酒店餐饮-1.3%、旅游及景区-2.98%、教育 -2.46%、专业服务-3.47%，体育-2.58%。板块的PE估值为酒店餐饮 22.67、旅游及景区33.14、教育42.94、专业服务21.75、体育22.1。近期值得关注的动态方面，《黑神话:悟空》一经发布热度居高不下，多地文旅借势展开宣传。游戏基于《西游记》世界观创作，画面充分融合了中国传统文化元素，其高度还原的中式古建筑及彩塑，成为游戏一大亮点。据不完全统计，该游戏画面在国内有36个取景地，其中27个来自山西。 1、旅游：近日，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，其中提出：推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品。研究扩大免签国家范围，优化入境政策和消费环境。以服务消费为抓手，为扩大内需增添动力。建议关注：1）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：建议关注：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游：《黑神话：悟空》上线，山西古建旅游热度增长156%。据美团数据，游戏发布当日，山西云岗石窟、应县木塔、悬空寺、鹳雀楼景区等游戏取景地的热度最高。大西北“捡宝”：沙漠咖啡师、追星猎人带火深度游。2024年8月上旬，“沙 漠观星酒店”年搜索量上涨270%，“腾格里沙漠酒店”搜索量上涨470%，“沙漠咖啡”搜索量上涨518%。2）教育：粉笔2024中期业绩：净利润大涨240.9%，AI带动降本增效。截至2024年6月30日，粉笔实现营收16.3亿元，净利润2.8亿元。网易有道上半年净收入27.1亿同比增14.5%，“AI+教育”双轮驱动成果显著。 报告期内，有道学习服务收入达6.4亿元，其中数字内容服务继续保持健康增长的趋势。 上市公司重要公告：国脉科技、建研院、全聚德、电科院、苏试试验、外服控股、广电计量、曲江文旅、峨业眉绩山披A露。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观 经济不及预期风险。 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) 2024年08月26日 行业相对沪深300指数表现 社会服务沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 3256 奥运会带热体育旅游，云学堂敲钟纳斯达克国务院出台重要文件，助力服务消费增长社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列183 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第273 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况4 图表4：子板块PE估值情况_202408234 图表5：个股涨跌情况_202408234 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（8月19日-8月25日）沪深300指数下跌0.55%、申万社会服务指数下跌2.87%，社会服务指数跑输沪深300指数2.32个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今沪深300指数下跌3.03%、申万社会服务指数下跌26.87%，申万社会指数跑输沪深300指数23.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列18 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 家银有非交石通公建汽纺基机电计食电社钢综商轻建国煤房环传医农美用行色银通油信用筑车织础械力算品子会铁合贸工筑防炭地保媒药林容 电金金运石 事装服化设设机饮服 零制材军产 生牧护 器属融输化 业饰饰工备备料务 售造料工 物渔理 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第27 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 银公家石交煤通有非汽建国电钢环食机基电建农房医纺商美社传轻计综行用用油通炭信色银车筑防子铁保品械础力筑林地药织贸容会媒工算合 事电石运 金金装军 饮设化设材牧产生服零护服制机 业器化输 属融饰工 料备工备料渔 物饰售理务造 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块均有下跌，酒店餐饮-1.3%、旅游及景区-2.98%、教育-2.46%、专业服务-3.47%，体育-2.58%。板块的PE估值为酒店餐饮22.67、旅游及景区33.14、教育42.94、专业服务21.75、体育22.1。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育上周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_2024082350 40 42.94 30 22.67 20 33.14 21.7522.10 10 0 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20240823 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 岭南控股（3.17）九华旅游（2.38）长白山（2.09） 祥源文旅（-11.09）曲江文旅（-7.22）大连圣亚（-5.95） 酒店餐饮 锦江酒店（3.08）金陵饭店（-2.39）首旅酒店（-2.53） 中科云网（-5.86）西安饮食（-5.53）同庆楼（-5.2） 教育 ST东时（8.22）教育（5.54） 全通教育（5.42） 中公教育（-8.99）科德教育（-5.62）行动教育（-5.32） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 《黑神话：悟空》上线，山西古建旅游热度增长156% 8月20日，随着游戏《黑神话：悟空》的爆火，被誉为“古建筑爱好者天堂”的山西被网友们戏称“赢麻了”。美团数据显示，游戏上线当日，山西景区的旅游热度环比增长156%。 《黑神话：悟空》游戏基于《西游记》世界观创作，画面充分融合了中国传统文化元素，其高度还原的中式古建筑及彩塑，成为游戏一大亮点。据网友不完全统计，该游戏画面在国内有36个取景地，其中27个来自山西，包括大同的悬空寺、云冈石窟、善化寺，忻州南禅寺、佑国寺，朔州应县木塔、崇福寺，运城关帝庙、鹳雀楼，晋城铁佛寺等古建古寺。 目前正值暑期，不少网友也开始规划前往山西，到游戏取景地打卡的旅游线路。据美团数据，游戏发布当日（8月20日），山西云岗石窟、应县木塔、悬空寺、鹳雀楼景区等游戏取景地的热度最高。 虽然游戏大部分场景取景地为山西，但其画面中仍有重庆大足石刻、大理崇圣寺等其他城市古建古寺元素的场景。当下，“博物馆游、古建游”等深度旅游也成为热门，据美团数据，8月以来，“古建”相关搜索热度环比增长18%，TOP5搜索目的地分别是：北京、太原、重庆、西安、成都，故宫博物院（故宫）、晋祠博物馆、平遥古城、应县木塔等均为关联热搜景区。 山西享有“中国古代建筑宝库”之誉，全国重点文物保护单位有531处。当地一直也是暑期旅游的热门目的地，据美团数据，8月山西文旅预订单量同比增长105%，除本地用户外，北京、天津、西安、上海、石家庄等地的游客最热衷于暑期前往山西游玩。 （资料来源：品橙旅游） 大西北“捡宝”：沙漠咖啡师、追星猎人带火深度游 “深度旅游”时代到来，大西北丰富的沙漠旅游资源吸引八方客。睡进沙漠酒店夜观星空，成为时下新玩法。美团数据显示，2024年8月上旬，“沙漠观星酒店”年搜索量上涨270%，“腾格里沙漠酒店”搜索量上涨470%，“沙漠咖啡”搜索量上涨518%。 沙漠旅游热催生“沙漠咖啡师”“沙漠追星猎人”“沙漠DJ”等新职业，带动95后、00后年轻人实现本地就业增收。位于中国第四大沙漠——腾格里沙漠边缘的宁夏中卫市，就有7万人吃上“旅游饭”，吹尽黄沙始到金。 深度旅游时代到来，年轻人彰显个性，希望跟父辈玩得不一样。在2024年大众点评“必住榜”发布会上，美团核心本地商业CEO�莆中提到“深度旅游时代”概念。“这几年，美团上的高星酒店新客不断增长，有1亿不断成长的年轻客户群体，有机会通过美团成为高星酒店用户。”美团数据显示，搜索“沙漠酒店”的客群中，90后、00后年轻人占比超49%。暑期每晚房价超4000元的腾格里Tengol沙漠酒店，在美团周销量近千间。 外地游客的大量涌入，使得沙漠边缘有了即时零售需求。美团数据显示，2024年8月上旬，“沙漠防沙鞋套”年搜索量上涨超1000%，“沙漠旅拍”搜索量上涨超113%，“沙漠瓜”搜索量上涨超290%。2024年前7个月，敦煌莫高窟、鸣沙山月牙泉等六大 景区共接待游客445.28万人次，相比2023年同期增长19.99%；截止2024年8月初，宁夏中卫接待游客超过900万人次，比去年同期增长20%。大西北丰富的沙漠旅游资源与游客需求碰撞，点沙成金。（资料来源：品橙旅游） 2.2教育 粉笔2024中期业绩：净利润大涨240.9%，AI带动降本增效 8月23日，粉笔(02469.HK)发布2024年中期业绩报告。截至2024年6月30日，粉笔实现营收16.3亿元，与去年同期基本持平；净利润为2.8亿元，同比大涨240.9%，经调整净利润3.5亿元，同比增长21.2%，上市以来粉笔连续三份财报净利润保持快速增长，盈利能力亮眼。 2024年上半年，粉笔毛利为8.8亿元，同比增长3.2%，毛利率从去年同期的50.9%增加至54.2%；净利润率为17%，去年同期为4.8%，增幅显著，体现公司产品市场竞争力增强，盈利水平保持强劲增长。2024年上半年，粉笔整体师均收入贡献为51.8万元，经营效率不断提升。此外，报告期内，粉笔图书业务实现收入2.5亿元，在总营收中占比与去年同期持平，为用户提供更全面的服务的同时，也保证了收入的多样性。 财报显示，得益于人工智能技术及其他在线技术赋能大幅提升授课效率，2024年上半年，粉笔收入成本为7.5亿元，与去年同期的8.3亿元相比缩减了9.6%。尤其是培训服务相关成本，缩减了11.6%至5.8亿元。粉笔AI应用已经融入教研、教学、运营的各环节中，在面试点评、笔试辅导、客服等领域提供支持。 在AI助力下，粉笔行业优势地位凸显。据介绍，2021年2月，一位精品班辅导老师同期可以服务40人左右，目前，一位老师同期最高可服务150人，效率提升可达275%。不光是效率，用户体验也随之提升。在预测分功能辅助下，2022年省联考行测到2024年省联考行测，精品全程班用户对应提分涨幅可以达到40%。（资料来源：芥末堆） 网易有道上半年净收入27.1亿同比增14.5%，“AI+教育”双轮驱动成果显著 多知8月22日消息，教育科技公司网易有道(NYSE：DAO)公布了2024年第二季度未经审计的财务报告。报告