2024年中报点评：半导体市场稳步复苏，业绩有望持续增长

公司2024年中报显示，上半年营收28.73亿元，同比减少23.07%，归母净利润7.38亿元，同比减少47.02%，主要受特种集成电路领域有效需求复苏不及预期、产品销量和单价下降影响。其中，第二季度营收17.32亿元，环比增长51.87%。经营活动现金流量净额6.33亿元，主要因智能安全芯片业务预收货款较大，销售回款下降。

业务亮点
智能安全芯片业务占营收51.57%，在电信、金融等领域保持稳定增长。公司发布全球首颗开放式架构安全芯片E450R及ASIL D认证车规MCU THA6412，展现新品推出能力。

行业与公司动态
集成电路行业景气度在2024上半年有所回升，预计全球半导体销售额同比增长16.0%。公司保持战略定力，加大研发投入，优化产业布局，以应对周期波动。

盈利预测与评级
鉴于特种集成电路降价压力，下调2024-2026年归母净利润预测至25.63/30.87/38.95亿元，对应PE分别为15/13/10倍，维持“买入”评级。

风险提示
1）特种集成电路需求复苏不及预期；2）产品价格下降及去库存风险；3）新产品研发与市场竞争风险；4）应收账款回款风险；5）毛利率下滑风险。