铁矿石期货的周报：五大材数据好转，但铁水维持下降趋势，铁矿石需求承压运行

铁矿石期货的周报 五大材数据好转，但铁水维持下降趋势，铁矿石需求承压运行 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 观点汇总 品种 主要观点 本周操作建议 上周操作建议 铁矿石（I） 需求：统计局口径1-7月粗钢产量6.137亿吨，同比下降2.2%（-1279万吨）；生铁产量5.097亿吨，同比-3.7%（1924万吨）。高频数据Mysteel口径下，日均铁水产量折算1-7月生铁产量4.89亿吨，同比下降3.1%（-1575万吨），降幅稍低于统计局口径；8月累计生铁产量同比下降3.3%，降幅较上月有所增加。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规 模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出降低超长期国债资金申报门槛，计划统筹3000亿元左右超长期特别国债资 金支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，具体影响后续有待持续跟踪。 供应：进口矿保持增量预期，海关总署1-7月铁矿石进口量7.144亿吨，同比+7%（+4563万吨）。分结构来看，澳巴同比+4%（+2018万吨）至5.753亿吨，增量主要由巴西贡献（同比+15%）；非主流进口量同比+22%（+2545万吨）至1.391亿吨，增幅较上月有所放缓，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。 库存：本周铁矿石港口库存持平。截至8月22日45港库存1.503亿吨，环比周一+33.9万吨，环比上周四+-2.6万吨。考虑关注逢低做多螺矿比机会空单部分止盈 到需求进入淡季，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。 行情展望：本周五大材数据好转，但铁水产量维持下降趋势，铁矿石需求承压运行。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供平需减，港口库存持平，钢厂库存环比下降。供应端来看，尽管本周澳巴与非主流矿均环比上升，近期普氏指数在95美金附近运行，预计对近期非主流矿发运有一定压制作用，后续重点关注铁矿石跌价后非主流矿发运情况。需求端来看，铁水产量难言见底，Mysteel口径下日均铁水产量环比-4.3至224.5万吨。近期黑色系的主要矛盾在于钢材库存压力的逐步累积，但在前期钢厂持续减产下，本周五大材数据好转；考虑到铁水产量仍处于下行周期，铁矿石需求端承压运行，操作上，可关注逢低做多螺矿比机会。 2 一、价格和价差 矿粉（元/吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 871 843 28 巴混 733 713 20 中品 PB粉 721 700 21 纽曼粉 734 711 23 麦克粉 706 678 28 金布巴粉 638 620 18 低品 SP10 648 633 15 扬迪粉 613 602 11 FMG混合粉 648 622 26 超特粉 603 585 18 普指Fe62%数氏（美元/吨） 97.00 92.75 4.25 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 日照港现货价格：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 日照港现货价格：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 普氏Fe62%指数（美元/吨） 日照港现货价格：超特粉（元/吨） 日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨） 170 150 130 110 90 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1150 1050 950 850 750 650 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 20212022202320242020 2021202220232024 2020 2021202220232024 01合约基差：卡粉（元/吨）01合约基差：PB粉（元/吨） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 708 608 508 408 308 208 108 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 01合约基差：罗伊山粉（元/吨） 608 508 408 308 208 108 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 9-1价差（元/吨） 160 140 本周 上期 周环比 9-1价差 17.5 15 2.5 1-5价差 10.5 8.5 2 5-9价差 -28 -23.5 -4.5 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 1-5价差（元/吨）5-9价差（元/吨） /1 2/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 110 90 70 50 30 10 -101 -30 -50 200 /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -200 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 240 190 140 90 40 卡粉-PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 PB粉-(卡粉+超特)/2（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 350 300 250 200 150 100 PB粉-超特粉（元/吨） 168 148 128 108 88 68 48 28 PB粉-金布巴粉（元/吨） 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 铁矿石合约价格走势（元/吨） 760.00 750.00 740.00 730.00 720.00 710.00 700.00 690.00 680.00 2024-08-162024-08-172024-08-182024-08-192024-08-202024-08-212024-08-222024-08-23 09合约10合约11合约12合约01合约05合约 二、库存维持高位 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 库存：45港口+247家钢厂（万吨） 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 库存：247家钢厂（万吨） 19000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存（万吨）47港库存（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比（天） 2020 2021202220232024 45 43 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 302.63 321.82 -19.19 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 276.08 280.49 -4.41 247家钢厂库存消费比（天） 32.6 32.34 0.26 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 三、供应 到港情况 本周上期 环比累计周均值同比累计周 45港到港量 47港到港 23482355 3100 45港到港量（万吨） 3300 47港到港量（万吨） 2800 2600 2100 1600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2300 1800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港到港量：MA4（万吨）47港到港量：MA4（万吨） 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港压港天数（天）45港在港船只数量（条） 128220 108 88 200 180 160 68140 120 48 100 28 80 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 发运情况 本周 上期 环比 累计周均值 周同比 累计周均值同比 累计同比 全球发运量 3166 2965 201 3015 -91 97 3186 澳巴发运量 2582 2443 138 2476 -24 27 893 其中：四大矿山 2198 2144 54 2043 3 41 1347 其中：澳巴非四大矿山 383 299 84 433 -27 -14