铁矿石期货周报 五大材减产去库,表需维持下降,铁矿石需求端承压格局未改 周敏波 投资咨询资格:Z0010559 联系方式:020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 观点汇总 品种 主要观点 本周操作建议 上周操作建议 铁矿石(I) 需求:钢厂统计局口径1-6月粗钢产量5.306亿吨,同比下降1.10%(-507万吨);生铁产量4.356亿吨,同比下降3.6%(-1595万吨)。高频数据Mysteel口径下,日均铁水产量这算1-6月生铁产量4.144亿吨,同比下降3.3%(-1426万吨);1-7月生铁产量4.89亿吨,同比下降3.1%(-1575万吨),降幅较上月收窄。按照7月日均铁水产量239平推, 预计全年同比下降2%。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期,预计8月需求淡季下,铁水产量增幅空间不大。近日国家 发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,提出降低超长期国债资金申报门槛,计划统筹3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新与消费品以旧换新,对钢材终端需求有提振预期,具体影响后续有待持续跟踪。 供应:进口矿保持增量预期,海关总署1-6月铁矿石进口量6.116亿吨,同比+6%(+3615万吨)。分结构来看,澳巴同比+3%(+1369万吨)至4.898亿吨,增量主要由四大矿山贡献;非主流进口量同比+23%(2246万吨)至1.218亿吨,增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。钢联的高频数据显示,1-6月全球铁矿石发运周均值同比+133.78万吨 (+4.6%);1-7月周均值同比+122万吨(+4.2%),增幅较上月有所下降。 库存:目前铁矿石库存1.509亿吨。7月末库存小幅下降,主因到港量受台风天气影响。考虑到需求进入淡季,供应偏强运行,预计铁矿石库存持稳走势,难以持续去库。 行情展望:五大材减产去库,表需维持下降,铁矿石需求端承压格局未改。基本面上,供增需减,库存维持高位运行。周环比来看,供应端到港量高位回落,需求端铁水产量环比下降,库存小幅去库。进入钢材需求传统淡季,成材库存压力逐步凸显,原料端铁矿石缺乏上涨驱动。尽管7月估值回落或部分计价钢材需求偏弱格局,但近期铁矿石港口库存维持高位运行,若铁水见顶持续下滑,盘面仍有下探上半年底部的可能性,后续持续关注铁水边际变化情况。据海外媒体MiningWeekly披露,必和必拓表示,其铁矿石供应未受黑德兰港附近铁路事故影响;考虑到近日宏观情绪环比修复,短期区间震荡对待,参考730-780。 区间震荡对待,参考 730-780 偏空操作,技术上关注 720-730附近支撑 2 一、价格和价差 价格:现货价格周环比下跌 矿粉(元/吨) 本周 上周 周环比 高品 卡粉 943 955 -12 巴混 808 818 -10 中品 PB粉 770 780 -10 纽曼粉 783 793 -10 麦克粉 747 755 -8 金布巴粉 690 714 -24 低品 SP10 697 710 -13 扬迪粉 675 693 -18 FMG混合粉 682 690 -8 超特粉 630 630 0 普指Fe62%数氏(美元/吨) 102.30 99.70 2.60 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 日照港现货价格:卡粉(元/吨) 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 日照港现货价格:PB粉(元/吨) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 20202021202220232024 普氏Fe62%指数(美元/吨) 日照港现货价格:超特粉(元/吨) 日照港现货价格:罗伊山粉(元/吨) 210 190 170 150 130 110 90 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1150 1050 950 850 750 650 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 20212022202320242020 2021202220232024 2020 2021202220232024 基差环比走弱 01合约基差:卡粉(元/吨)01合约基差:PB粉(元/吨) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 708 608 508 408 308 208 108 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 01合约基差:超特粉(元/吨)01合约基差:罗伊山粉(元/吨) 458 408 358 308 258 208 158 108 58 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 608 508 408 308 208 108 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 矿粉间价差 258 208 158 卡粉-PB粉(元/吨) 150 100 50 PB粉-(卡粉+超特)/2(元/吨) 1080 58-50 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 PB粉-超特粉(元/吨) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 208 188 168 148 128 108 88 68 48 28 8 PB粉-金布巴粉(元/吨) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 跨期价差:9-1价差小幅走强 9-1价差(元/吨) 160 140 本周 上期 周环比 9-1价差 16 14 2 1-5价差 14.5 12.0 2.5 5-9价差 -30.5 -26.0 -4.5 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 1-5价差(元/吨)5-9价差(元/吨) 110 90 70 50 30 10 -101 -30 -50 200 /13/14/15/16/17/18/19 /1 /112 /111 /110 2 /1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -200 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 跨期价格:价差维持远月贴水结构,但月差收缩至较小水平 铁矿石合约价格走势(元/吨) 800.00 790.00 780.00 770.00 760.00 750.00 740.00 730.00 720.00 2024-07-262024-07-272024-07-282024-07-292024-07-302024-07-312024-08-012024-08-02 09合约10合约11合约12合约01合约05合约 二、库存维持高位 总库存环比下降,钢厂与港口库存均环比下降 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 库存:45港口+247家钢厂(万吨) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 库存:247家钢厂(万吨) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存(万吨)47港库存(万吨) 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 日耗与厂库均环比下降,库消比基本持平 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 45港日均疏港量(万吨) 320 310 300 290 280 270 260 247家钢厂进口矿日耗(万吨) 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比(天) 45 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量(万吨) 298.39 321.14 -22.75 247家钢厂进口矿日耗(万吨) 290.9 293.73 -2.83 247家钢厂库存消费比(天) 31.36 31.34 0.02 43 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 15港分品种库存 三、供应 供应:45港到港量累计同比增加5000万吨,到港量均值高位回落 到港情况 本周上期 环比累计周均值同比累计周 45港到港量 47港到港 18222376- 3100 45港到港量(万吨) 3300 47港到港量(万吨) 2800 2600 2100 1600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2300 1800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港到港量:MA4(万吨)47港到港量:MA4(万吨) 2800 2600 2400 2200 3100 2900 2700 2500 2300 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1