铁矿石期货的周报：钢厂持续减产，需求端承压运行，关注非主流矿发运边际变化

观点汇总

• 需求端：1-7月粗钢、生铁产量同比分别下降2.2%和3.7%。国家计划通过3000亿元特别国债支持设备更新和以旧换新，对钢材需求有提振预期，但具体影响待跟踪。
• 供应端：1-6月铁矿石进口量同比增加6%，其中非主流矿进口增幅达23%。近期进口矿保持增量预期，澳巴矿增量为主，非主流矿贡献显著。
• 库存：截至8月15日45港库存1.504亿吨，环比上升，预计库存持稳，难以持续去库。
• 行情展望：钢厂持续减产，需求端承压，关注非主流矿发运边际变化。基本面供增需减，库存高位，主力合约一度下破700美元。热卷库存高企，钢厂减产预期下原料估值下移逻辑持续。后期关注钢厂减产去库情况及非主流矿发运变化。

价格和价差

• 现货价格明显下降，普氏62%指数跌破95美元。
• 跨期价差维持远月贴水，但月差收缩至较小水平。

库存

• 总库存基本持平，港口库存小幅下降，钢厂库存环比上升。
• 日耗降幅趋缓，库消比环比上升。

供应

• 45港到港量累计同比增加4929万吨。
• 在港船只数量和压港天数环比下降。
• 全球发运小幅下降，澳巴与非主流矿均环比减少。
• 四大矿山发运情况稳定。
• 国产精粉供应受监管扰动，库存低位，华北、华南、西南地区产量小幅上升。
• 1-6月铁矿石进口量同比增加3615万吨，非主流矿增幅显著。

需求

• 本周钢厂铁水产量维持下降趋势，盈利率小幅下降。
• 澳洲、巴西航线海运费均小幅上升。

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