24Q2财报点评：广告收入阶段性承压，AI拉动云业务增长

总览

总收入与去年大致持平

• 总收入: 2024Q2实现总收入339亿元，同比下降0.5%。
• 百度核心收入: 同比增长1%至267亿元。
• 爱奇艺收入: 同比下降5%至74亿元。

经调整归母净利润

• 总收入: 2024Q2实现经调整归母净利润74亿元，同比下降7.5%。
• 百度核心: 实现经调整归母净利润70亿元，同比增长7.5%。

广告收入

• 百度核心在线营销收入: 同比下降2%至192亿元。
• 搜索结果: 18%由生成式AI实现，但尚未商业化变现。

智能云业务

• 收入: 智能云收入51亿元，同比增长14%。
• AI贡献: AI贡献智能云业务总收入的9%。

智能驾驶业务

• ApolloGo: 第二季度向公众提供了约89.9万次乘车服务，同比增长26%。
• 武汉: 几乎实现100%完全无人驾驶运营，单车成本下降50%多。

其他关键数据

• 百度APP月活跃用户: 2024年3月达7.03亿，同比增长4%。
• 智能云: AI贡献智能云业务总收入的9%。
• 智能云收入: 同比增长14%至51亿元。
• ApolloGo: 累计提供700万次乘车服务。
• ERNet: 每天处理API成本约为6亿，日均tokens超万亿。

投资建议

• 看好AI技术对搜索广告和智能云业务的潜在拉动作用。
• 盈利预测: 预计2024-2026年实现经调整归母净利润286/310/332亿元。
• 评级: 维持优大于市评级。

风险提示

• 宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险。
• AI大模型实际应用效果不及预期的风险。
• 自动驾驶业务发展慢于预期的风险。
• 政策风险等。