广告收入阶段性承压，AI拉动云业务增长

百度集团2024Q1业绩概览

总收入与净利润增长情况

• 总收入：2024Q1，百度集团实现总收入315亿元，同比增长1%。
• 经调整归母净利润：实现70亿元，同比增长23%。

业务分部分析

• 百度核心：收入238亿元，同比增长4%；经调整归母净利润56亿元，同比增长13%。
• 爱奇艺：收入79亿元，同比下降5%。
• 在线营销收入：170亿元，同比增长2%。
• 非在线营销收入：68亿元，同比增长6%，其中智能云收入47亿元，同比增加12%。

广告业务亮点

• 百度核心广告收入：同比增长2%，搜索结果中11%由生成式AI实现。
• 移动生态：百度APP月活跃用户达到6.76亿，同比增长3%。
• 智能云：AI对业务的贡献达到6.9%，智能云收入同比增长12%，主要得益于GenAI和基础模型的推动。

AI与成本优化

• AI模型推理成本：降低至去年3月的1%，API成本增长至2亿，日均tokens达到2500亿。
• AI云收入：AI和基础模型占智能云收入的6.9%，较上季度提升。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年经调整归母净利润分别为286/310/332亿元。
• 评级：维持增持评级。

风险提示

• 宏观经济：广告大盘增速可能不及预期。
• AI应用：大模型实际效果可能存在不确定性。
• 自动驾驶：业务发展速度可能低于预期。
• 政策：存在相关政策风险。

结论

百度集团在2024Q1展现了稳健的增长态势，特别是在AI技术的应用和智能云业务的增长方面。尽管面临宏观经济挑战，AI技术的整合有望在未来为公司带来更大的增长潜力。