电子行业AI全视角-科技大厂财报专题：Meta%26亚马逊24Q2季报点评，资本开支增长强劲，云业务亮眼

2024年8月5日 【中泰电子】AI全视角科技大厂财报专题Meta亚马逊24Q2季报点评：资本开支增长强劲，云业务亮眼 分析师： 王芳S0740521120002杨旭S0740521120001李雪峰S0740522080004 1 单位：亿美元 实际 yoy 24Q2 qoq 市场预期 是否超预期 营收 391 22 7 383 超预期 FamilyofApps 387 22 8 378 超预期 广告 383 22 8 376 超预期 其他 4 73 2 RealityLabs 4 28 20 净利润（GAAP） 135 73 9 毛利率（GAAP） 81 0 0 BasicEPS（GAAP） 531 75 9 DilutedEPS（GAAP） 516 73 10 单位：亿美元 下限 上限 24Q3指引 中值 yoy qoq 营收 385 410 398 16 2 单位：亿美元 下限 上限 24指引 中值 yoy qoq 总费用 960 990 975 资本支出 370 400 385 37 来源：Meta财报，彭博，中泰证券研究所2 单位：亿美元 实际 yoy 24Q2 qoq 市场预期 是否超预期 营收 1480 10 3 1488 否 OnlineStores 554 5 1 556 否 ThirdPartySeller 362 12 5 367 否 AWS 263 19 5 260 超预期 Advertising 128 20 8 130 否 Subscription 109 10 1 109 否 PhysicalStores 52 4 0 53 否 净利润（GAAP） 135 100 29 毛利率（GAAP） 50 2 1 BasicEPS（GAAP） 129 95 29 DilutedEPS（GAAP） 126 94 29 单位：亿美元 下限 上限 24Q3指引 中值 yoy qoq 营收 1540 1585 1563 9 6 营业利润 115 150 133 18 10 来源：亚马逊财报，彭博，中泰证券研究所3 【业绩对比】Meta24Q2营收同增22至3907亿美元，超预期2，主要受广告业务高增推动。分业务看，广告收入同增22至3833亿美元，主要受益于AI赋能。RealityLabs收入同增28至35亿美元，得益于Quest头戴式设备的销售；亚马逊24Q2营收同增10至1480亿美元，略低于市场预期。分业务看，AWS及广告业务领增推动营收增长。AWS收入263亿美元，yoy19，qoq5，高于市场预期260亿美元，AWS收入增长主要系下游公司利用AI功能，将更多的工作负载带到云端，AWS云需求增加。 【资本开支】Meta上修24年资本支出中值，预计24年资本支出370400亿美元，中值385亿美元，此前为350400亿美元，中值375亿美元；亚马逊称，24H1在网络服务云部门的数据中心等资本支出上已花费350亿美元，预计下半年资本支出会高于350亿美元。 【AI布局】模型：Meta目前最新模型迭代至Llama31405B，多项功能媲美业内顶级AI模型；亚马逊自研Olympus，赋能多项领域。此外，针对开发人员和企业，亚马逊推出AmazonQAI助手，提升工作效率。芯片：Meta自研AI芯片，目前迭代至MTIAv2，相较上代各项参数均有大幅提升，目前已部署在数据中心中。亚马逊自研芯片方面，目前Tranium已迭代至20，助力AWS。 【24Q3指引】Meta预计24Q3营收385410亿美元，中值398亿美元，yoy16，qoq2。亚马逊预计24Q3营收15401585亿美元，中值1563亿美元，yoy9，qoq6；预计24Q3营业利润115150亿美元，中值133亿美元，yoy18，qoq10。 【风险提示】行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险。 来源：中泰证券研究所4 目录 1、Meta：业绩超预期，广告收入拉动增长 2、Meta分业务：AI赋能广告业务，拉动收入增长 3、亚马逊：收入不及预期，AWS广告表现亮眼 4、亚马逊业务：AWS云业务超预期增长 5、业务进展：海外云厂商大模型自研芯片持续推进 6、风险提示 5 24Q2营收继续提速，受益于广告收入高增。 营业收入：24Q2收入3907亿美元，yoy22，qoq7，此前市场预期3834亿美元，超预期2。得益于广告收入高增推 动。 图表：季度收入及增速 450 营业收入（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴） 23 3415 4011 25 27 3646 3907 22 3217 3200 2882 2771 16 17 2865 121 7 7 3 3 1 4 4 4 9 11 30 40025 35020 30015 25010 200 150 100 50 0 来源：彭博，中泰证券研究所 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 5 0 5 10 15 6 毛利率同环比持平，研发费用持续增长。 毛利率：24Q2毛利率为81，yoy01pct，qoq05pct，符合此前市场预期； 研发费用：本季度研发费用1054亿美元，yoy13，研发费用率27。 图表：毛利及毛利率图表：研发及研发费用率 350 毛利（亿美元）毛利率（右轴） 3176 82 32422982 260581 279482 82 81 81 23632383 220079 2254 79 74 84 120 研发费用（亿美元）研发费用率（右轴） 35 300 82 3033 97730 33 29 1052 998 1054 30 250 200 150 100 50 80 78 76 74 72 100 80 60 40 20 869 917 938934924 27 26 27 27 25 20 15 10 5 0 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 70 00 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 来源：彭博，中泰证券研究所7 分业务来看，应用程序家族收入高速增长：24Q2应用程序家族营收3872亿美元，占比99，收入yoy22，qoq8； RealityLabs营收35亿美元，占比1，收入yoy28，qoq20。 图表：分业务业绩情况 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 FamilyofApps（亿美元） 2837 2743 3144 2831 3172 3394 3904 3602 3872 YoY 1 4 4 4 12 24 24 27 22 QoQ 4 3 15 10 12 7 15 8 8 RealityLabs（亿美元） 45 29 73 34 28 21 107 44 35 YoY 48 49 17 51 39 26 47 30 28 QoQ 35 37 155 53 19 24 410 59 20 FamilyofApps占比 98 99 98 99 99 99 97 99 99 RealityLabs占比 2 1 2 1 1 1 3 1 1 来源：彭博，中泰证券研究所8 120 资本支出同环比大幅增加。 资本支出（包含融资租赁的本金）：24Q2资本支出8472亿美元，yoy33，qoq26，低于此前预期9453亿美元。 图表：资本支出及增速 资本支出（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴） 111 9581 9223 8472 7747 64 66 7899 7087 6354 6763 6715 40 33 24 28 17 26 6 4 10 18 14 5 15 23 29 120 100 100 80 80 60 6040 20 40 0 20 20 0 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 40 来源：Meta财报，中泰证券研究所9 目录 1、Meta：业绩超预期，广告收入拉动增长 2、Meta分业务：AI赋能广告业务，拉动收入增长 3、亚马逊：收入不及预期，AWS广告表现亮眼 4、亚马逊业务：AWS云业务超预期增长 5、业务进展：海外云厂商大模型自研芯片持续推进 6、风险提示 10 广告业务持续增长推动应用程序家族收入高增。 FamilyofApps：应用程序家族是Meta旗下一系列应用程序的集合，包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等。主要在这些App上收取广告费用。24Q2应用程序家族收入3872亿美元，yoy22，qoq8，此前预期3776亿美元，超预期3。同比增长主要系广告业务的持续增长所推动。具体来看，24Q2广告业务收入3833亿美元，收入占比99，yoy22，qoq8；其他业务收入39亿美元，收入占比1，yoy73，qoq2。 图表：FamilyofApps季度收入及增速 FamilyofApps（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴） 图表：FamilyofApps业务收入拆分 450 400 243904 27 3872 30 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 FamilyofApps（亿美元） 2837 2743 3144 2831 3172 3394 3904 3602 3872 Advertising（亿美元） 2815 2724 3125 2810 3150 3364 3871 3564 3833 YoY 1 4 4 4 12 24 24 27 22 QoQ 4 3 15 10 12 7 15 8 8 Other（亿美元） 22 19 18 21 23 29 33 38 39 YoY 14 9 19 5 3 53 82 85 73 QoQ 1 12 4 11 10 30 14 14 2 Advertising占比 99 99 99 99 99 99 99 99 99 Other占比111111111 25 350 300 28372743 3144 152831 3172 3394 243602 15 22 20 15 250 200 150 100 50 4 1 34 4 4 10 1122 7 8 10 8 5 0 5 10 0 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 15 来源：彭博，未来智库，中泰证券研究所11 在线商务领域贡献广告同比收入增长最多。 Advertising：24Q2广告收入3833亿美元，yoy22，qoq8，此前预期3757亿美元，超预期2。在广告收入方面，在线商务领域贡献同比收入增长最多，其次是游戏、娱乐和媒体。从用户地域来看，广告收入增长最快的是世界其他地区和欧洲，分别为33和26，亚太地区增长20，北美增长17。从广告商地域来看，亚太地区的总收入增长仍然最强劲，为28。 450 400 350 300 250 200 150 100 图表：Advertising季度收入及增速 Advertising（亿美元）YoY（右轴）QoQ（右轴） 24 3364 3871 24 27 3564 3833 22 3150 2815 2724 3125 15 2810 15 1122 7 8 4 4 1 34 4 8 10 30 25 20 15 10 5 0 5 5010 0 来源：彭博，中泰证券研究所 22Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 15 12 头戴式设备