24Q2业绩前瞻：广告收入承压，关注AI及智能驾驶业务进展

百度集团-SW 24Q2业绩前瞻与投资分析

公司概览：

• 股票代码：09888.HK
• 收盘价：89.45港元
• 一年内股价波动：83.40-155.80港元
• 市净率：1.01倍
• 市值：203,985.31百万港元

基础数据：

• 每股净资产：88.41元
• 资产负债率：35.43%
• 总股本：2,805.22百万股
• 流通股本：2,280.44百万股

投资要点：

1. 业绩前瞻：预计2024Q2总收入约339亿元，百度核心收入约264亿元，经调整经营利润72亿元，经调整净利润约77亿元。
2. 广告业务：Q2广告业务受宏观经济影响，预计同比下降4%，主要由于汽车、房产等行业广告需求疲软及AI搜索改造对传统广告点击的影响。
3. AI业务：AI收入贡献进一步提升，百度在AI工具底层生态建设方面取得进展，包括发布新的飞桨框架版本和扩大开发者社区。
4. 智能驾驶业务：萝卜快跑无人驾驶汽车项目取得突破，成本控制有效，目标在2024年底前实现收支平衡，2025年全面盈利。
5. 盈利预测与估值：考虑广告业务压力，将收入预测下调，对应PE分别为8、7.84、7.34、6.84倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 经济风险：经济表现低于预期。
• 竞争风险：面临激烈的市场竞争。
• 技术风险：技术发展可能不及预期。

投资策略：

• 关注AI及智能驾驶业务进展，尤其是萝卜快跑的运营效率和成本控制。
• 考虑到广告业务承压，投资决策时需审慎评估风险。

结论：

百度集团-SW在AI领域的持续投入展现出强劲的增长动力，特别是智能驾驶业务的进展为公司带来了新的增长点。然而，广告业务的不确定性仍需重点关注。投资者应综合考虑宏观经济环境、竞争态势和技术进展，作出合理投资决策。