业绩简评
公司2024年上半年实现营收2.2亿元，同比增长18.7%；归母净利润0.3亿元，同比增长4.7%。其中，Q2实现营收1.2亿元，同比增长13.2%；归母净利润0.2亿元，同比下降1.7%。毛利率/净利率分别为67.2%/15.6%，同比-1.2pct/-1.5pct，业绩符合市场预期。
经营分析
- 新能源发电功率预测：公司保持领先地位，服务规模持续增长。1H24实现营收1.3亿元，同比+3.3%，毛利率73.5%，同比+1.6pct。
- 新能源并网智能控制：产品功能日臻完善，1H24实现营收5346万元，同比+43.6%，毛利率50.7%，同比-8.8pct。
- 电网新能源管理系统：全面迭代升级，1H24实现营收1305万元，同比+82.4%。
- 创新类产品：服务体系持续完善，1H24实现营收1592万元，同比增长172.65%。包括电力交易、储能、虚拟电厂和微电网等业务。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年归母净利润1.1/1.4/1.8亿元，现价对应PE为31/24/18，维持“增持”评级。
风险提示
新能源装机不及预期；电改革推进不及预期；市场竞争程度加剧。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入360百万元，同比增长19.78%；归母净利润67百万元，同比增长13.36%。
- 2023年营业收入456百万元，同比增长26.89%；归母净利润84百万元，同比增长25.59%。
- 2024E营业收入566百万元，同比增长24.06%；归母净利润106百万元，同比增长25.94%。
- 2025E营业收入697百万元，同比增长23.09%；归母净利润136百万元，同比增长28.04%。
- 2026E营业收入915百万元，同比增长31.33%；归母净利润183百万元，同比增长34.54%。
关键数据
- 每股收益：2021年1.113元，2022年0.946元，2023年0.849元，2024E年1.059元，2025E年1.356元，2026E年1.825元。
- 净利率：2021年19.7%，2022年18.7%，2023年18.5%，2024E年18.7%，2025E年19.5%，2026E年20.0%。
- 资产负债率：2021年42.90%，2022年18.77%，2023年23.27%，2024E年19.47%，2025E年20.30%，2026E年24.62%。
研究结论
公司在新能源发电功率预测、新能源并网智能控制、电网新能源管理系统和创新类产品等领域表现突出，未来增长潜力较大，维持“增持”评级。
