半年度业绩增长稳健，核心产品持续放量

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证券研究报告半年度业绩增长稳健，核心产品持续放量。事件点评公司半年度业绩增长稳健。单季度来看，公司2023Q2实现营收9.81亿，同比+1.14%；实现归母净利润2.06亿，同比-1.16%，扣非归母净利润1.89亿元，同比+3.20%。公司整体业务增长，带动毛利率及销售费用率同比增长。2023上半年，公司整体毛利率为67.99%，同比+1.40个百分点；期间费用率为42.27%，同比+2.55个百分点；其中销售费用率39.41%，同比+3.51个百分点，主要系伴随公司业务增长，销售费用同向增加，且品牌推广投入节奏较去年同期提前；管理费用率4.01%，同比-0.15个百分点；财务费用率-1.15%，同比-0.48个百分点；研发费用率1.99%，同比-0.33个百分点。经营性现金流净额为5.30亿元，同比+10.74%。核心产品持续放量，大健康板块增速亮眼。公司拥有“江中”“初元”“杨济生”“桑海”等驰名商标，2023年“江中”品牌价值为376.29亿元，位居医药行业第六。据中康开思数据，公司的中短期资产负债比较稳定，资产负债率维持在70%左右，整体较为健康。公司半年度业绩增长稳健，核心产品持续放量，大健康板块增速亮眼，品牌优势明显，渠道覆盖成熟。维持买入评级。