公司信息更新报告：2024H1归母净利润+35.1%，主品牌势能持续提升

2024H1公司实现营收13.52亿元（同比+27.7%）、归母净利润1.77亿元（同比+35.1%），扣非归母净利润1.66亿元（同比+40.2%）；Q2营收6.91亿元（同比+18.6%）、归母净利润0.66亿元（同比+26.7%）。主品牌势能持续提升，底层思维&能力迭代优化，未来可期。维持2024-2026年归母净利润预测为3.75/4.84/6.04亿元，EPS为0.94/1.21/1.51元，对应PE为23.4/18.1/14.5倍，维持“买入”评级。

分品牌看：丸美营收9.30亿元（同比+25.9%），Top5单品天猫销售占比69%，胶原小金针2.0上半年GMV同比增长超106%；恋火营收4.17亿元（同比+35.8%），PL波点系列上市两个月GMV达2.75亿元，PL粉底液618期间霸榜天猫热卖榜TOP1。

分渠道看：线上营收11.39亿元（同比+34.9%），线下营收2.12亿元（同比-1.2%），Q2线下表现不及预期。推出专供全新弹力蛋白系列，完成线下产品金字塔构建。

盈利能力：2024H1毛利率74.7%（+4.6pct），主要系产品结构优化精简管理。费用率方面，销售/管理/研发费用率分别为53.1%/3.4%/2.7%，同比分别+4.6pct/-1.0pct/-0.1pct。

核心策略：产品策略升级，产品集中度提升，胶原赛道高景气助推小金针等大单品；品牌心智深化，丸美强化眼部护理+抗衰老专家形象，恋火塑造底妆心智；渠道优化，线上多平台精细化运营，线下专供系列落地，分渠分品策略全面收官。

风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销。