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公司信息更新报告:2024H1营收稳定增长,看好需求复苏+市占率提升

2024-08-24罗通、周勃宇开源证券庄***
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公司信息更新报告:2024H1营收稳定增长,看好需求复苏+市占率提升

2024H1营收稳定增长,未来成长性充足,维持“买入”评级 2024H1公司实现营收6.53亿元,同比+3.93%;归母净利润0.71亿元,同比-17.03%;扣非净利润0.68亿元,同比+5.69%;毛利率34.44%,同比-2.13pcts; 2024Q2单季度实现营收3.35亿元,同比-1.52%,环比+4.94%;归母净利润0.40亿元,同比-22.48%,环比+27.94%;扣非归母净利润0.38亿元,同比-11.30%,环比+30.57%;毛利率35.01%,同比+0.39pcts,环比+1.16pcts。因市场竞争激烈,我们下调2024-2026年归母净利润为1.68/2.52/3.53亿元(前值为2.53/3.61/4.81亿元),对应PE为36.6/24.4/17.4倍。看好长期公司竞争力,维持“买入”评级。 下游市场需求恢复带来营收增量,各产品线不断开拓 2024H1分下游看,受益于智能家电MCU及动力锂电池市场的需求恢复及公司市占率提升,在工业控制领域实现营收5.30亿元(营收占比81%),同比+10.00%,受市场竞争激烈、产品售价承压营收,毛利率37.28%,同比-4.62pcts;在消费电子领域实现营收1.24亿元(营收占比19%),同比-15.98%,毛利率22.28%,同比+3.18pcts。分产品看,MCU:2024H1公司推出针对家电市场更具成本竞争优势的通用产品,市场反馈良好,2024H2工规WiFi/BLE MCU产品有望量产,有望推出车规级触摸MCU芯片;锂电池管理芯片:2024H2公司有望推出一款手机锂电池计量芯片、一款手机锂电池保护芯片;AMOLED显示驱动芯片:2024H1应用于品牌智能手机的产品已通过面板厂验证。 短期看好下游市场恢复+盈利能力改善,长期看好公司市占率提升 短期来看,2024H2锂电池管理芯片市场需求有望恢复,公司与上游晶圆代工厂的协商有望逐渐展现,2024H2毛利率有望逐渐好转;长期来看,目前在白电MCU市场中瑞萨的市占率处于绝对领先的局面,锂电池管理芯片市场主要被欧美企业垄断,国内品牌手机AMOLED驱动芯片市场以联咏、瑞鼎及韩系为主,我们看好公司产品线不断开拓、国产替代带来的增量营收。 风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要