公司信息更新报告：2024H1营收增速亮眼，海运费上涨利润承压

2024H1公司营收增速亮眼，实现37.2亿元（同比+40.7%），但归母净利润承压下滑至1.72亿元（-7.7%），主要受产品均价下滑及海运费用上涨影响。扣非归母净利润为1.60亿元（-25.0%）。收入增长主要得益于新品迭代抢占份额及欧美市场需求景气。利润端毛利率略有承压（34.9%，-1.5pct），期间费用率上升（30.0%，+3.5pct），其中销售费用率上涨主因营销投入加大，财务费用率上涨主因汇兑收益。2024Q2单季度毛利率为33.9%（-2.2pct），期间费用率为29.6%（+5.0pct），销售净利率为3.8%（-3.4pct）。展望2024H2，公司预计通过费用管控及签订长协降低海运成本，盈利能力有望边际改善。

分地区来看，欧洲（22.8亿元，+41.2%）、北美（13.4亿元，+41.1%）收入高增，日本（0.3亿元，+30.6%）、其他地区（0.2亿元，+39.4%）亦表现强劲。公司在北美市场新增美东、美中、美南合作仓，优化运输策略，下半年布局有望进一步提升效率。渠道方面，B2C（31.8亿元，+48.9%）增速显著强于B2B（4.9亿元，+5.7%），积极开拓Temu、Target等跨境电商平台为业绩增长提供新动力。

盈利预测方面，下调2024-2025年归母净利润至4.17/5.66亿元（原4.96/6.07亿元），维持2026年盈利预测为7.51亿元，对应EPS为1.04/1.41/1.87元，当前股价PE为16.2/12.0/9.0倍。看好公司产品与渠道加速迭代下壁垒深铸，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场不及预期、海运价格及汇率波动风险、行业竞争加剧。