公司信息更新报告：2024H1营收平稳增长，外销及飞利浦品牌稳健增长

2024H1营收维持平稳，外销及飞利浦品牌稳健增长，维持“买入”评级。2024H1实现营收16.2亿元（同比+4.22%），归母净利润0.68亿元（+0.71%），扣非净利润0.65亿元（+2.23%）。2024Q2营收9.05亿元（+1.63%），归母净利润0.45亿元（+0.81%），扣非净利润0.43亿元（+3.19%）。业务战略调整及内需疲软下，下调2024-2026年盈利预测至1.30/1.48/1.68亿元（原1.62/1.94/2.26亿元），对应PE分别为29.6/25.9/22.8倍，后续洗地机迭代、清洁电器/个护按摩出口及新授权品类或贡献增量，关注业绩改善。

分业务看，2024H1家居环境/水健康/个护按摩营收分别为6.55/5.78/3.77亿元，同比-9.06%/+10.3%/+26.54%，水健康/个护按摩双位数增长。家居环境受新品推迟影响下滑，ODM业务平稳；水健康受益净水新品及海外市场（尤其欧洲）；个护按摩历经调整恢复双位数增长。分区域，境内/境外营收分别为13.2/3.0亿元，同比+2.63%/+11.82%，外销增长较好。后续关注德尔玛自主品牌出海（欧洲、中东、北美）、飞利浦水健康/个护按摩出海（欧洲、东南亚）及运动器材新品增量。

毛利率延续同比提升趋势，费用投入增加致盈利承压。2024Q1/Q2毛利率分别为30.86%/33.1%（同比+1.36/+2.56pct），家居环境/水健康/个护健康类毛利率同比分别+1.95/-2.82/+6.52pct，结构优化带动毛利率提升。费用端，2024Q1/Q2期间费用率分别为28.02%/28.2%（同比+2.23/+3.37pct），销售费用率提升主系营销及平台佣金增加，财务费用率或因汇兑收益减少。归母净利率2024Q1/Q2分别为3.26%/4.93%（同比-0.23/-0.04pct），扣非净利率分别为2.97%/4.8%（同比-0.22/+0.07pct）。

风险提示：新品类拓展不及预期；外销市场拓展不及预期；行业竞争加剧。