中观高频景气图谱（2024.08）：TMT行业景气延续

基础化工行业超额收益的跟踪指标国信证券 GUOSENSECURITIES 图1：基础化工行业超额收益与燃料油收盘价图2：基础化工行业超额收益与甲醇期货收盘价图3：基础化工行业超额收益与聚氯乙烯期货收盘价 基础化工行业超额收益基础化工行业超额收益基础化工行业超额收益 期货收盘价（连续）：燃料油：月：平均值：同比期货收盘价（连续）甲醇：月：平均值：同比100期货收盘价（连续）：聚氯乙烯（PVC）：月：平 80- 10076050- 均值：同比 5040 20°0 00 (20)(50) (50) (40) (100)(60)(100) 2016002020202L 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料莱源：万得，国信证券经济研究所整理 图4：基础化工行业超额收益与国产氯化钾批发价图5：基础化工行业超额收益与尿素批发价图6：基础化工行业超额收益与各高频指标相关性 ·基础化工行业超额收益基础化工行业超额收益 批发价：国产氯化钾国内：月：平均值：同比 批发价：国产尿素：国内：月：平均值：同比期货收盘期货收盘 期价货连收盘 批发价：批发价： 价（连价连续）：聚氯国产氯化国产尿 油月平醇月平 10060续）：燃料续）甲乙烯钾：国内：素：国内： 40- 均值：同 均值：同(PVC):月：平均月：平均 5020- 比比月：平均值：同比值：同比 0最优领先期领先1期同步 值：同比 领先1期 滞后2期滞后1期 F0(20)滞后2期0.3750.6020.44804160515 Q.415 NO.649 J0.521 0:394 Q545 0.444 KO6631 0550 0.357 0.541 0450 V0·653 皖Q·567 0:316 0.505 0436 0.620 皖Q·557 0.263 0.449 0.450 0.663 Q.557 0.416 0.545 滞后1期 (40)同步 (50) 200620082010 (60)领先1期 领先2期 最优相关系数 资料来源：万得：国信证券经济研究所整理资料来源：万得：国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理， 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 GUOSENSECURITIES 钢铁行业超额收益的跟踪指标国信证券 图7：钢铁行业超额收益与铁精粉开工率图8：钢铁行业超额收益与高炉开工率图9：钢铁行业超额收益与螺纹钢生产企业库存 钢铁行业超额收益钢铁行业超额收益 钢铁行业超额收益 高炉开工率（247家）：全国：月：平均值：同比主要建筑钢材生产企业库存：螺纹钢：月：平均值： 150-(100)150(30)同比 50-(50) 100(20) (50)10030 (10) 50 500 10-50 (50) 500 10(10)100 20(30)150 (100)=100(50)30(50)200 201320152017201920212023 2019 2020 2021 2022 20232024 2016 2018 2020 2022 2024 资料莱源：万得：国信证券经济研究所整理。 图10：钢铁行业超额收益与钢材预估日均产量 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理， 图11：钢铁行业超额收益与各高频指标相关性 资料莱源：万得，国信证券经济研究所整理。 钢铁行业超额收益矿山开工 高炉开工 主要建筑 预估日均 率铁精钢材生产 150 预估日均产量：钢材：全国（旬）：月： 平均值：同比(30) 粉全国： 当期 率（247家）： 全国月： 企业库存 螺纹 产量钢材全国 (20) 值月平 平均值：同钢月评 （旬）月：平 100 比 (10)均值：同比 均值同比 均值：同比 后2期 44221 -0.690 -0.451 滞后1期 20.444 -0.672 -0.475 -0.537 50-最优领先期领先2期滞后2期潜后期滞后1期 10 0 20同步 -0.4530.662-0.465皖D·444 2 领先1期 领先2期 -0.462 皖0·469 -0.604 0424 皖·349 最优相关系数 -0.469 -0.69 -0.475 -0.596 (50)30 料来源：万得：国信证券经济研究所整理 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。 有色金属行业超额收益的跟踪指标国信证券 GUOSENSECURITIES 图12：有色金属行业超额收益与上期有色金属指数图13：有色金属行业超额收益与LME基本金属指数图14：有色金属行业超额收益与阴极铜/黄金收盘价 有色金厦行业超额收益 有色金属行业超额收益有色金属行业超额收益 一上期有色金属指数：月：平均值：同比期货收盘价：LME基本金属指数：月：平均值：同期货收盘价（连续）：阴极铜：月：平均值/期货收 比盘价（连续）：黄金：月：平均值：同比（右轴） 100- 200-10020 50-50-10 100 (50) 0 (50)(10) (100)(100)(100)(20) 201320152017201920212023201320152017201920212023 资料来源：万得：国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料莱源：万得，国信证券经济研究所整理 图15：有色金属行业超额收益与各高频指标相关性 期货收盘价 上期有色金属指数：月：平均值：同比 期货收盘 价：LME基本金 属指数月：平 均值同比 （连续）：阴极 铜月：平均值 /期货收盘价 （连续）：黄金： 月：平均值：同 比 最优领先期同步滞后1期领先2期 0.723 0.550 -0.091 0766 Q.557 -0.033 L783 0.550 0.036 0763 0.490 0.107 滞后2期 滞后1期 同步 领先1期 领先2期0.7400.4390.179 最优相关系数0.7830.5570.179 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理 建筑材料行业超额收益的跟踪指标国信证券 图16：建筑材料行业超额收益与水泥价格指数 建筑材料行业超额收益一水泥价格指数：全国月：平均值：同比 GUOSENSECURITIES 50 图18：建筑材料行业超额收益与各高频指标相关性 30 (10) 10水泥价格指数：期货结算价（连 全国月平均续）玻璃：月：平 值：同比均值：同比 (30) (50)最优领先期滞后2期滞后2期 20122014.20162018202020222024滞后2期0.3730.420 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理 滞后1期03560.396 同步0.3420383 图17：建筑材料行业超额收益与玻璃结算价领先1期0.3280.343 建筑材料行业超额收益 领先2期0.3280.302 最优相关系数0.3730.420 期货结算价（连续）：玻璃：月：平均值：同比（右轴）资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。 50-150 30 10 (10) 100 50 (50) (30)(100) 201420162018202020222024 请务必阅读正明及其项下所有内容 资料来源：万得国信证券经济研究所整理 煤炭行业超额收益的跟踪指标国信证券 图19：煤炭行业超额收益与动力煤平仓价 ·煤炭行业超额收益 秦皇岛港：平仓价：动力煤（Q5800K）：月：平均值：同比 180- 140- 100 60图21：煤炭行业超额收益与各高频指标相关性 20 GUOSENSECURITIES (20) 秦皇岛港： 平仓价：动 期货收盘价 （连续）焦 中国煤炭价 格指数：全 (60)力煤 国综合月 2004200720102013201620192022(Q5800K)煤：月：平均平均值：同 同比 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。月：平均值：值：同比比 图20：煤炭行业超额收益与焦煤收盘价最优领先期领先2期同步领先2期 煤炭行业超额收益 滞后2期-0.046 0.584 -0.224 0.646 -0.151 0·669 -0062 0.652 0.056 滞后1期0.017 期货收盘价（连续）：焦煤：月：平均值：同比（右轴）同步0.087 120200领先1期0.164 领先2期0.2350.6220.163 90-150 最优相关系数 0.2350.6690.163 60100 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。 30-50 (30)(50) (60)L(100) 201420162018202020222024 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理 内免责声明及其顶下所有内容 石油石化行业超额收益的跟踪指标国信证券 GUOSENSECURITIES 图22：石油石化行业超额收益与汽油批发价图23：石油石化行业超额收益与柴油批发价图24：石油石化行业超额收益与英国天然气收盘价 石油石化行业超额收益石油石化行业超额收益 中国汽油批发价格指数：月：平均值：同比中国柴油批发价格指数：月：平均值：同比 8080 石油石化行业超额收益 平均值：同比（右轴） 50300 6060 4040 2020 00 0.AA -100 (20)(20) (50)(100) (40):(40)(100)(300) (60)(60) 2017201820192020202120222023 资科莱源：：万得，国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料莱源：万得，国信证券经济研究所整理 图25：石油石化行业超额收益与产能利用率图26：石油石化行业超额收益与汽油库存量图27：石油石化行业超额收益与各高频指标相关性 石油石化行业超额收益石油石化行业超额收益期货收盘 中国汽油中国柴油价连 产能利用 冷库存量： 产能利用率：DOE：月：平均值：同比：4月移动平 库存量：汽油：DOE：月：平均值：同比：4月移动 批发价格批发价格续IPE 率：DOE： 油DOE： FL09均(右轴)30 70- 平均(右轴） (10)指数：月：指数：月：英国天然 平均值：平均值：气月平 月平均 值：同 月值：同平均 4020(5)同比同比均值：同 比：5月移 比5月移 滞后2期 0.772 Q·768 0.604 KO.353 -0.294 (30) 滞后1期 0.842 0802 0.604 1O.328 -0.295 1.0 同步 0.859 Q·766 皖O·624 0.290 0.292 20M1020比 动平均 动平均 (20) (40) 00优领先期同步滞后1期领先2期滞后2期滞后1期 0.242 -0.2811 0.183 0269 0.353 -0.295 (10) (60) (20) 领先1期 0.8420.700 0636 领先2期 0.840 0.650 尤相关系数 0.853 0.802 (80)(30)(80)15 1036 0.636 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理资料来源：万得，国信证券经济研究所整理， 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内帘 电力设备行业超额收益的跟踪指标国信证券 GUOSENSECURITIES 图28：电力设备行业超额收益与光伏组件现货价图29：电力设备行业超额收益与多晶硅现货价图30：电力设备行业超额收益与太阳能电池现货价电力设备行业超额收益电力设备行业超额收益电力设备行业超额收益 现货价（周平均价）：晶硅光伏组件：月：平均值：现货价（周平均价）：光伏级多晶硅：月：平均值：现货价（周平均价）：太阳能电池：月：平均值： 同比同比（右轴）同比 100-400100 80-300 50 50200 40 100 -0 (100) (50) (50)(40)(200)(100) 201420162018202020222024201320152017201920212023 资科来源：万得：国信