招商期货CTA市场跟踪周报：商品有望企稳，警惕空头暴露

核心观点

市场行情回顾显示，本周商品市场整体下行，但主流量价因子多数回升。板块走势分化，黑色系跌幅最大。

策略市场环境

中短周期策略市场环境显示日内流动性维持，波动回落；中长周期策略市场环境则显示趋势流畅性和波动持续回升。

CTA风格因子

风格因子历史近期走势分析表明，5日、20日和60日时序动量，以及5日、20日和60日截面动量因子表现突出。产业链板块收益贡献方面，5日截面动量、20日截面动量和60日截面动量因子贡献较大。因子波动率和相关性分析显示，各因子间存在一定相关性。

CTA风险监测

结构风险监测显示，量化套利策略的风险因子敞口暴露小于量化趋势策略和量化多策略。量化趋势策略和量化多策略均偏好60日时序动量、5日截面动量等因子，但近3个月整体上在风格因子上的正暴露带来了负收益贡献，负暴露带来正贡献，反向配置增加。近期可关注短周期偏空趋势策略的配置风险。

研究员简介

赵嘉瑜，招商期货首席策略，负责宏观策略、资产配置及基本面量化，具有期货和投资咨询从业资格，拥有硕士和双学士学历，曾在曼氏金融工作。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。报告内容基于合法取得的信息，但招商期货对其准确性和完整性不作保证。报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。