招商期货CTA市场跟踪周报（2025年10月09日-2025年10月10日）
核心观点
- 商品市场多数上升，股指期货指数普跌，国债指数多数上升。
- 商品板块指数净值多数上升，波动率普升。
- 股指期货市场板块走势普跌，波动率半数上升。
- 国债期货市场板块走势净值多数上升，波动率普跌。
- 赛道维度量化CTA跟踪显示，本周量化CTA策略收益率超过50%为正。
市场行情回顾
主要商品指数周度回顾
- 商品指数上涨0.46%，贵金属指数上涨2.47%，有色金属指数上涨1.93%，黑色指数上涨1.41%，工业品指数下跌0.02%，农产品指数下跌0.47%，能化指数下跌1.63%。
- 股指期货指数普跌：IC指数下跌0.33%，IH指数下跌0.44%，IF指数下跌0.56%，IM指数下跌0.89%。
- 国债指数多数上升：T指数上涨0.13%，TL指数上涨0.06%，TF指数上涨0.02%，TS指数下跌0.02%。
- CTA风格因子表现：20日截面动量（0.62%）、20日时序动量（0.35%）表现最好；多空20%展期（-0.06%）、5日时序动量（-0.20%）表现最差。
商品期货市场板块走势
- 近20日波动率：贵金属指数19.48%（上升3.25%），农产品指数9.03%（上升0.41%），有色金属指数13.76%（上升5.03%），黑色指数13.21%（上升1.31%），工业品指数11.65%（上升1.23%），能化指数15.38%（上升1.19%）。
- 商品板块指数净值多数上升，波动率普升。
商品期货市场成交及持仓情况
- 平均成交额1.95万亿元（上升0.03万亿元）。
- 平均持仓额2.29万亿元（下降0.10万亿元）。
- 平均成交持仓比0.85（上升0.05），近三年45.61%的水平，处于正常区间。
股指期货市场板块走势
- 近20日波动率：IC指数27.65%（下降0.62%），IF指数19.78%（上升0.90%），IH指数13.73%（上升0.06%），IM指数24.94%（下降0.80%）。
- 股指期货指数普跌，波动率半数上升。
股指期货市场成交及持仓情况
- 平均成交额0.82万亿元（下降0.05万亿元）。
- 平均持仓额1.37万亿元（上升0.05万亿元）。
- 平均成交持仓比0.60（下降0.06），近三年81.27%的水平，处于较高区间。
国债期货市场板块走势
- 近20日波动率：TF指数1.56%（下降0.01%），TL指数6.55%（下降0.37%），TS指数0.54%（下降0.02%），T指数2.45%（下降0.07%）。
- 国债期货指数净值多数上升，波动率普跌。
国债期货市场成交及持仓情况
- 平均成交额0.37万亿元（下降0.10万亿元）。
- 平均持仓额0.78万亿元（上升0.00万亿元）。
- 平均成交持仓比0.48（下降0.13），近三年50.21%的水平，处于正常区间。
赛道维度量化CTA跟踪
- 本周量化CTA策略收益率超过50%为正。
- 各类策略持续盈利。
策略市场环境
- 宏观环境：货币流动性底部回升，略有波折。
- 中短周期策略市场环境：日内流动性持续回升，波动性维持高位。
- 中长周期策略市场环境：趋势流畅性持续回升，波动持续回升。
CTA风格因子
- 风格因子历史近期走势及收益来源分析。
- 5日时序动量、20日时序动量、60日时序动量、5日截面动量、20日截面动量、60日截面动量、截面期限结构的产业链板块收益贡献分析。
- 因子波动率和相关性分析。
CTA风险监测
- 风险因子敞口暴露分析：CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露情况。
- 收益分析：CTA时序量价策略、CTA截面多空策略、CTA混合时序截面策略今年以来总收益、提纯Alpha收益、风格因子Beta收益。
研究员简介
- 赵嘉瑜：招商期货首席策略，金融与金工团队主管。
- 乔垒：招商期货金融研究部金工研究员。
重要声明
- 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
- 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者据此作出的任何投资决策与招商期货及其员工无关。
