招商期货CTA市场跟踪周报：CTA各类策略涨跌互现，套利表现更好

核心观点

市场行情回顾：本周商品市场整体大幅下行，主流因子多数下跌。量化CTA两类子策略（量化多策略和量化趋势策略）本周回撤。

策略市场环境

• 中短周期策略环境：日内流动性回落，波动和趋势流畅性处于底部震荡。
• 中长周期策略环境：趋势流畅性和波动持续回落。

CTA风格因子

• 风格因子近期走势：各风格因子表现不一，近期收益及本周收益来源分析显示5日时序动量、20日截面动量等因子贡献较大。
• 时序动量产业链板块收益贡献：5日、20日、60日时序动量均有贡献，其中5日时序动量贡献显著。
• 截面动量产业链板块收益贡献：20日截面动量贡献较为突出。
• 因子波动率和相关性：各因子波动率和相关性数据显示因子间存在一定关联。

CTA风险监测

• 量化CTA风险监测：5日时序动量和20日截面动量因子上暴露较大。
• 风险因子敞口暴露：量化套利策略的风险因子敞口暴露小于量化趋势策略，三种策略均偏好5日时序动量和20日截面动量。
• 近3月收益结构：量化趋势策略近3月收益为4.22%，其中提纯Alpha收益为13.09%，风格因子Beta收益为-8.87%；量化套利策略近3月收益为3.33%，其中提纯Alpha收益为3.42%，风格因子Beta收益为-0.09%；量化多策略近3月收益为7.30%，其中提纯Alpha收益为11.54%，风格因子Beta收益为-4.23%。综上，近3个月量化CTA中的量化趋势策略和量化多策略在5日时序动量、20日时序动量和20日截面动量因子上暴露较大。