铅锌日评：供增需弱，沪铅弱势盘整；多空并存，锌价低位修复

铅锌日评20240823：供增需弱，沪铅弱势盘整；多空并存，锌价低位修复 2024/8/23 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 17,425.0017,480.00-55.00 -0.57%-1.02% 80.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -50.00-16.31-88.93 215.00 95.0060.00 -12.96 8.79-60.00-10.0025.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手86,004.00手48,371.00 /1.78 -29.35% -6.47% -24.47% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 182,475.009,921.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,056.50/8.50 -1.60% 0.59% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,580.0023,670.00-90.00 1.38%0.55% 190.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -10.00 -40.59-35.82 25.00 120.00180.00 5.00 -5.00 -15.00 8.909.89 -15.00 0.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手187,172.00手112,358.00 /1.67 17.76%10.04% 7.02% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 256,850.00 34,971.00 0.00% -1.82% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,857.50/8.28 0.05%0.50% 1.安徽地区某再生铅炼厂行情停产，影响产量约200吨/天。2.SMM调研显示，截至8月22日，SMM铅锭五地库存总量1.76万吨，较8月15日减少3.96万吨，较8月19日减少4.72万吨。 铅 3.据外电8月21日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼铅产量为110.22万吨，消费量为107.41万吨，供应过剩2.81万吨。2024年1-6月，全球精炼铅产量为660.56万吨，消费量为648.3万吨，供应过剩12.26万吨。4.据外电8月21日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的最新数据显示，2024年6月份全球铅市场供应短缺7,000吨，5月为供 资讯 应短缺13,500吨。今年1-6月全球铅市场供应过剩15,000吨，去年同期为短缺46,000吨。1.SMM调研显示，截至8月22日，锌锭七地库存总量13.10万吨，较8月15日减少0.31万吨，较8月19日减少0.17瓦努电脑，国内库存录减。 锌 2.世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球锌板产量为115.8万吨，消费量为114.51万吨，供应过剩1.29万吨。2024年1-6月，全球锌板产量为693.05万吨，消费量为694.99万吨，供应短缺1.94万吨。3.据外电8月21日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700吨，5月为过剩44,000吨。今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨，去年同期为过剩452,000吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.57%，沪铅主力合约较前日下跌1.02%。 投资策略 铅 从国内基本面情况来看，铅价快速下跌后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化；供给端来看，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，再生铅方面因成品库存较高，部分炼厂有减产预期，个别炼厂表示若下游接获情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，停产时间待定，届时铅市供应将出现阶段性下滑，为铅价提供支撑；消费端来看，由于铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力抬升，出现减产或放假情况，蓄电池开工率转降，截至沪伦比值扩大，且人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。整体来看，交割移库叠加下游消费偏弱，铅锭社库累积，8月中下旬，部分原生铅与再生铅炼厂有检修安排，多数下游企业亦处于减产状态，届时铅市或转入供需双降格局，库存累库速度将趋缓，短期来看，下游消费迟迟未见好转，或拖累铅价震荡偏弱运行，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.38%，沪锌主力合约收涨0.55%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至0元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至0元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至10元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，关注8月中下旬订单情况，开工下滑明显，压铸锌合金企业虽部分前期高温减产企业有所复产，但部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，增减相抵下，开工变动不大，氧化锌企业周内订单暂无好转，但前期停产企业复产，带动开工小幅提升；整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。受外盘及宏观情绪好转带动，加之矿端持续偏紧为锌价提供支撑，锌价低位修复后持续好转，预计短期锌价震荡偏强运行，但国内需求端疲软态势未改，或对锌价形成拖累，前期多单需注意利润保护，关注下游消费及炼厂开工情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006