铅锌日评：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足

铅锌日评20230524：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足 2023/5/24 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,150.00 -0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,305.00 -0.46% 沪铅基差 元/吨 -155.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 4.50 -6.61 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -30.34 20.00 -1.34 -15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -10.00 20.00 -5.00-5.00 期货活跃合约成交量 手41,544.00 -0.51% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手31,779.00 -24.35% 成交持仓比 /1.31 31.51% 库存 LME库存 吨 34,475.00 0.88% 沪铅仓单库存 吨 22,555.00 0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,093.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.31 -0.46% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,480.00 -0.24% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,695.00 -3.03% 沪锌基差 元/吨 785.00 565.00 升贴水-上海 元/吨 185.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 85.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 370.00 15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -5.50 -23.75 -3.00-3.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 190.00105.00 20.00 -20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 115.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手206,357.00 42.77% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手137,735.00 105.23% 成交持仓比 /1.50 -30.43% 库存 LME库存 吨 45,775.00 -1.08% 沪锌仓单库存 吨 8,054.00 -15.54% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,425.50 0.00% 沪伦锌价比值 /8.12 -3.03% 资讯 铅 1.外电5月22日消息，知名投行高盛（GoldmanSachs）大宗商品研究周一表示，下调2023年铝价预估，从之前的每吨2,700美元调降至2,431美元；同样将铜价预估从之前的每吨9,750美元调降至8,689美元。 锌 1.SMM调研显示，虽然国产矿加工费持续下行，国内冶炼厂利润随之收窄，但是当前利润下，锌炼厂仍可维持高负荷生产。此外，云南限电影响减少，炼厂生产回归稳定，辅料价格的回落，一定程度上带动炼厂成本也在逐步下滑。 2.海关总署5月22日公布的数据显示，中国4月精炼锌进口量为15,676.61吨，环比增加22.61%，同比大幅增加920.84%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.33%，沪铅主力合约收跌0.46%。原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅 铅 增量为主，但随着废电瓶流通货源收紧，价格居高不下，再生铅原料成本压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价震荡偏强整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌0.24%，沪锌主力合约收跌3.03%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至185元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至85元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至370元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，国家统计局公布4月精炼锌产 锌 量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块虽然开工回升，但南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，短期震荡偏弱整理，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006