铅锌日评：供增需弱，沪铅弱势盘整；多空并存，锌价低位修复

铅锌日评20240819：供增需弱，沪铅弱势盘整；多空并存，锌价低位修复 2024/8/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,700.00 0.28% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 17,795.00 1.51% 沪铅基差 元/吨 -95.00 -215.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -37.59 -0.91 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -103.56 605.00 -0.38155.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 165.00 75.00 -300.00 -75.00 期货活跃合约成交量 手126,959.00 -7.89% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手63,040.00 -3.29% 成交持仓比 /2.01 -4.76% 库存 LME库存 吨 196,900.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 57,710.00 1.64% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,043.00 0.34% 沪伦铅价比值 /8.71 1.16% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,220.00 2.16% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,325.00 1.90% 沪锌基差 元/吨 -105.00 55.00 升贴水-上海 元/吨 -5.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 15.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 35.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -52.46-49.33 -1.75-1.45 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 80.00 130.00 120.00 80.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 140.00 10.00 期货活跃合约成交量 手152,684.00 -6.70% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手58,326.00 -1.57% 成交持仓比 /2.62 -5.21% 库存 LME库存 吨 260,600.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 37,898.00 0.20% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,770.00 -0.50% 沪伦锌价比值 /8.42 2.42% 资讯 铅 1.SMM调研显示，8月10日至8月16日当周，SMM原生铅企业周度开工率65.39%，环比提升0.6个百分点；SMM再生铅企业周度开工率43.84%，环比下降1.79个百分点；铅蓄电池企业周度开工率67.11%，环比下降2.39个百分点。 锌 1.SMM调研显示，8月10日至8月16日当周，镀锌企业周度开工率53.48%，环比下降5.15个百分点；压铸锌合金企业周度开工率54.97%，环比提升0.09个百分点；氧化锌企业周度开工率57.58%，环比提升1.93个百分点。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.28%，沪铅主力合约较前日上涨1.51%。 投资策略 铅 从国内基本面情况来看，铅价快速下跌后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化；供给端来看，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，再生铅方面因成品库存较高，部分炼厂有减产预期，个别炼厂表示若下游接获情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，停产时间待定，届时铅市供应将出现阶段性下滑，为铅价提供支撑；消费端来看，由于铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力抬升，出现减产或放假情况，蓄电池开工率转降，截至沪伦比值扩大，且人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。整体来看，交割移库叠加下游消费偏弱，铅锭社库累积，在铅价走弱过程中，废料价格跌速趋缓，部分再生铅企业为规避风险暂停采销，部分炼厂有意停产，或为铅价提供一定的支撑，预计短期铅价低位修复为主，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨2.16%，沪锌主力合约收涨1.90%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至15元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至35元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，整体维持弱势，镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，关注8月中下旬订单情况，开工下滑明显，压铸锌合金企业虽部分前期高温减产企业有所复产，但部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，增减相抵下，开工变动不大，氧化锌企业周内订单暂无好转，但前期停产企业复产，带动开工小幅提升；整体来看，消费淡季背景下，预计下游开工延续弱势，三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。美国零售数据远超预期，缓解市场对于经济衰退的担忧，国内M1-M2差值扩大，内需疲软打压市场信心，考虑矿端偏紧格局及国内基本面供给收缩预期尚存，对锌价形成一定支撑，预计短期锌价修复整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006