铅锌日评：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足

铅锌日评20230522：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足 2023/5/22 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 0.66% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,380.00 0.49% 沪铅基差 元/吨 -205.00 25.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 -15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 11.11 5.36 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -29.00 40.00 4.50 30.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 10.0015.00 20.0015.00 期货活跃合约成交量 手61,133.00 42.13% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手44,545.00 1.93% 成交持仓比 /1.37 39.44% 库存 LME库存 吨 33,925.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 21,732.00 -0.92% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,091.00 1.41% 沪伦铅价比值 /7.36 -0.90% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,740.00 -1.29% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,795.00 -0.95% 沪锌基差 元/吨 -55.00 -70.00 升贴水-上海 元/吨 190.00 15.00 升贴水-天津 元/吨 90.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 335.00 15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -2.50 -20.75 6.505.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 150.00155.00 -15.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 130.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手127,300.00 8.44% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手78,610.00 -10.57% 成交持仓比 /1.62 21.26% 库存 LME库存 吨 46,975.00 -1.16% 沪锌仓单库存 吨 11,425.00 -6.18% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,476.50 0.96% 沪伦锌价比值 /8.40 -1.89% 资讯 铅 1.一季度，株洲冶炼集团股份有限公司共完成锌产品15.5万吨，超额完成季度目标；析出锌加工成本持续实现目标，取得可喜成绩。 3月份，该公司99.997%高纯锌锭产量超过8,000吨，实现了高品质锌生产的进一步提升。 2.SMM调研显示，截至5月19日，SMM铅锭五地库存总量2.88万吨，较5月12日减少0.74万吨，较5月15日减少0.55万吨。 3.SMM调研显示，5月12日-5月19日当周，原生铅企业周度开工率60.48%，环比持平；再生铅企业周度开工率47.46%，环比持平；铅蓄电池企业周度开工率64.74%，环比提升0.06个百分点。 锌 1.国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2023年3月，全球锌市供应过剩量增至26,700吨，2月为供应过剩22,800吨。2023年1-3月，全球锌市供应过剩49,000吨，2022年同期为供应过剩116,000吨。2.SMM调研显示，截至5月19日，SMM七地锌锭库存总量11.69万吨，较5月15日下降0.55万吨，较5月12日下降0.72万吨，国内库存录减。 3.SMM调研显示，5月12日-5月19日当周，镀锌企业周度开工率62.44%，环比提升1.10个百分点；压铸锌合金企业周度开工率 47.38%，环比下降0.49个百分点；氧化锌企业周度开工率61.5%，环比提升1.40个百分点。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.66%，沪铅主力合约收涨0.49%。原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅 铅 增量为主，但随着废电瓶流通货源收紧，价格居高不下，再生铅原料成本压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，且下游采购积极性较前期更弱，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价震荡偏强整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌1.29%，沪锌主力合约收跌0.95%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至190元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至335元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，SMM公布4月精炼锌产量54 锌 万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块虽然开工回升，但南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，短期震荡偏弱整理，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006