铅锌日评：多空并存，预计铅价高位盘整；基本面弱势，锌价震荡偏弱运行

铅锌日评20231127：多空并存，预计铅价高位盘整；基本面弱势，锌价震荡偏弱运行 2023/11/27 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,300.0016,465.00-165.00 -0.15%-0.39% 40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -40.00-15.20 -5.00 -40.00-35.00-15.00 -20.00 -2.70-4.50 -10.00-35.00-30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手53,535.00手75,419.00 /0.71 -36.18% -6.46% -31.77% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 137,225.00 50,054.00 0.51% -3.02% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,195.00/7.50 -0.97% 0.58% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,990.0021,080.00-90.00 0.53%0.69% -35.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.00 -85.00 -1.50 -28.24 35.0010.0020.00 -10.0020.0035.003.252.26-10.00-10.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手120,428.00手89,859.00 /1.34 -13.95% -4.03% -10.34% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 211,300.009,419.00 -0.21%-3.37% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,560.00/8.23 0.67%0.02% 资讯 铅 1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，SMM原生铅企业周度开工率52.2%，环比提升2.4个百分点；SMM再生铅企业周度开工率36.23%，环比下降1.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率69.73%，环比下降0.67个百分点。 2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM铅锭五地库存总量7.15万吨，较11月17日减少1.65万吨，较11月20日减少1.18万吨。 3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球铅市场供应短缺8,500吨，8月供应过剩63,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩75,000吨，2022年同期为短缺197,000吨。 锌 1.SMM调研显示，11月18日至11月24日当周，镀锌企业周度开工率58.52%，环比下降0.75个百分点；压铸锌合金企业周度开工率47.34%，环比提升0.75个百分点；氧化锌企业周度开工率60.80%，环比提升0.30个百分点。2.SMM调研显示，截至11月24日，SMM锌锭七地库存总量9.37万吨，较11月17日下降1.18万吨，较11月20日下降0.99万吨，国内库存录减。3.据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球锌市场供应短缺15,400吨，8月供应过剩28,000吨。ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球铅市场供应过剩475,000吨，2022年同期为过剩47,000吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约收跌0.39%。 铅 从当前铅市基本面来看，原生铅与再生铅以检修减产为主，11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素，预计产量减量超万吨，原料偏紧格局依旧，安徽、河南地区废电瓶集中备库，供给不足推动废电瓶价格破万，因再生铅企业与原生铅企业均在冬储备库，原料偏紧格局进一步加剧，铅价运行中心明显高于去年四季度；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池更换需求有所好转，但整车配套需求减弱，终端市场整体较为平淡，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主。废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾进一步激化，推涨铅价，此外，沪伦比值收窄，铅锭出口窗口开启，出口移仓预期上升，但下游消费淡化，抑制铅价上行，多空并存，预计短期铅价持续高位盘整，关注原料及天气原因导致的炼厂减产情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨0.69%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至40元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至0元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至50元/吨。 锌 从基本面来看，当前国内冶炼厂原料备库充足，年内生产暂时不会受到原料收紧的影响，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续，预计2024年矿端供给将趋于紧平衡；消费来看，天津地区发布重污染天气橙色预警，部分企业受到减停产通知，镀锌板块开工下移，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体不及预期。基本面来看，锌下游实际消费一般，叠加四季度冶炼厂产能高位运行，短期国内冶炼端过剩局面依旧，上周锌价跌势在20,850元/吨处获得支撑后小幅反弹，短期来看锌价震荡偏弱运行，关注后续矿端及消费端变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006