铅锌日评：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足

铅锌日评20230523：多空僵局打破，沪铅止跌回升；供增需弱，沪锌上行动力不足 2023/5/23 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,200.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,375.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -175.00 30.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 11.11 5.36 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -29.00 35.00 4.50 -5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 25.00 -15.00 10.00 期货活跃合约成交量 手41,758.00 -31.69% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手42,009.00 -5.69% 成交持仓比 /0.99 -27.57% 库存 LME库存 吨 34,175.00 0.74% 沪铅仓单库存 吨 22,555.00 3.79% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,091.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.35 -0.03% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,530.00 -1.01% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,310.00 -2.33% 沪锌基差 元/吨 220.00 275.00 升贴水-上海 元/吨 190.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 90.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 355.00 20.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -2.50 -20.75 6.505.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 170.00125.00 20.00 -30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手144,535.00 13.54% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手67,112.00 -14.63% 成交持仓比 /2.15 32.99% 库存 LME库存 吨 46,275.00 -1.49% 沪锌仓单库存 吨 9,536.00 -16.53% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,476.50 0.00% 沪伦锌价比值 /8.20 -2.33% 资讯 铅 1.国家统计局发布报告显示，2023年4月中国铅产量61.4万吨，同比增长3.9%。4月铅产量下滑明显，环比减少19.53%。河南、云南、湖南和山东均有原生铅冶炼企业进入检修，且检修的企业多为大型冶炼企业，产量影响较大，因此，虽然有部分炼厂复产，但原生铅产量仍有下滑。 2.SMM调研显示，截至5月22日，SMM铅锭五地库存总量2.96万吨，较5月19日增加900吨，较5月15日减少0.65万吨。 锌 1.最新海关数据显示，2023年4月精炼锌进口1.57万吨，环比增长22.51%，同比上涨920.84%，1~4月累计进口3.5万吨，累计同比下降19.24%。1-4月合计精炼锌出口0.32万吨，即2023年1-4月净进口3.18万吨。2.最新海关数据显示，2023年4月进口锌精矿为32.02万（实物吨），环比减少0.2%，同比下降3.15%，累计2023年锌精矿进口量为154.34万吨（实物吨），累计同比增加20.56%。 3.国家统计局数据显示，2023年4月中国锌产量59.4万吨，同比增长12.9%。4.SMM调研显示，截至5月22日，SMM七地锌锭库存总量11.4万吨，较5月19日下降0.29万吨，较5月15日下降0.84万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收跌0.03%。原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅 铅 增量为主，但随着废电瓶流通货源收紧，价格居高不下，再生铅原料成本压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价震荡偏强整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌1.01%，沪锌主力合约收跌2.33%。上海地区锌锭升水与前日持平至190元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至355元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，国家统计局公布4月精炼锌产 锌 量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块虽然开工回升，但南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，短期震荡偏弱整理，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006