电子行业研究周报：中报业绩向好，端侧AI落地受关注

市场回顾

• 上周申万电子行业指数上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.24%，位列申万31个行业中第7。
• 本月申万电子行业指数下跌5.73%，跑输沪深300指数2.93%。
• 年初至今申万电子行业指数下跌13.31%，跑输沪深300指数10.82%。
• 子行业中其他电子Ⅲ、光学元件、品牌消费电子、LED、面板表现较好，分别跑赢沪深300指数4.98%、2.78%、2.61%、2.55%、2.30%。
• 万得半导体概念指数走势分化，光刻机指数上涨1.09%，半导体材料、中芯国际产业链、第三代半导体、先进封装、长江存储、半导体设备指数下跌。
• 费城半导体指数上涨9.8%，年初至今上涨31.4%；台湾半导体指数上涨4.4%，年初至今上涨50.2%。

每周一谈：中报业绩向好，端侧AI落地受关注

• 消费电子：歌尔股份、工业富联等国内果链和云计算重点企业业绩向好。
  • 歌尔股份上半年归母净利润同比增长190.44%，智能声学整机及智能硬件营收增长较快，毛利率提高。
  • 工业富联上半年营收同比增长28.7%，24Q2云计算、AI服务器收入增长显著。
• AI眼镜概念提振：
  • 苹果和Meta探索AI眼镜新产品，轻量化眼镜+云端AI应用有望成为端侧AI落地方案。
  • 谷歌发布搭载AI大模型Gemini的Pixel 9系列手机，计划将AI集成到安卓系统重构体验。
• 可折叠智能手机面板出货量：
  • 24Q2出货量达980万片，创历史新高，同比增长126%，环比增长151%。
  • 主要原因是三星提前推出Galaxy Z Flip 6和Z Fold 6。
  • 24Q3预计出货量将环比下降30%，同比下降21%。

存储

• 24Q2 DRAM产业营收同比增长24.8%，第三季合约价或将上调。
  • 三星、SK海力士、美光24Q2出货增加，平均售价上涨，合约价调涨13%至18%。
  • 24Q3一般型内存合约价涨幅预计为8%至13%。
• 海思全联接大会即将召开，关注EDA、晶圆制造和封装测试等产业链环节机会。

投资策略

• 建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司：
  • 北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等。
• 受益AI终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。