电子行业研究周报：中报业绩向好，端侧AI落地受关注

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 中报业绩向好端侧AI落地受关注 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.12-8.18）申万电子行业指数涨跌幅0.66%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数0.24%。申万电子行业三级子行业中其他电子Ⅲ、光学元件、品牌消费电子、LED、面板表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数4.98%、2.78%、2.61%、2.55%、2.30%。 每周一谈：中报业绩向好端侧AI落地受关注 消费电子：国内果链和云计算重点企业业绩向好，AI眼镜概念提振。上周歌尔股份、工业富联发布半年报，歌尔股份上半年实现归母净利润12.25亿元，同比增长190.44%。 公司智能声学整机营收实现同比38.19%的较快增长，智能声学整机及智能硬件毛利率分别同比提高5.78和3.37个百分点，同时高毛利的精密零组件营收同比增长较好，以上因素共同带动公司盈利改善。工业富联上半年营收同比增长28.7%，24Q2云计算收入同比增长超70%，环比增长超30%，AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%。 受苹果和Meta相关AI眼镜业务进展提振，近期AI眼镜概念股持续火爆，多家公司披露相关布局。根据映维网援引PowerOn时事通讯称，苹果旗下的VisionProductsGroup事业群在探索包括平价版AppleVision、第二代AppleVisionPro、以及一款类似于RayBanMeta的智能眼镜在内的新产品。随着生成式AI应用丰富化后，轻量化的眼镜+云端AI的应用有望成为端侧AI落地的一个重要解决方案。 此外，消费电子厂商致力于将AI集成进入智能手机等终端从而加速新的应用和换机。据每日经济新闻消息，谷歌上周发布搭载其AI大模型Gemini的Pixel9系列手机，AI驱动的新功能重点包括内置的AI助手GeminiLive等，公司计划将Gemini直接集成到安卓系统构造中从而重构安卓系统，依靠AI的深度集成改变设备使用体验从而加速硬件升级，或将带动整体安卓手机阵营的份额提升。建议关注下半年端侧新机销售及AI应用变化带来的产业链机会。 24Q2可折叠智能手机面板出货量创历史新高。根据IT之家信息，市场调研机构DSCC 公布报告显示，24Q2可折叠智能手机面板出货量达980万片创单季度历史新高，同比增长126%、环比增长151%，出货量较23Q3创下的此前最高纪录高出12%；主要原因是三星提前推出了最新的可折叠手机GalaxyZFlip6和ZFold6，其面板生产和出货量比去年提前了一个月；24Q3可折叠智能手机面板出货量预计为690万片，将环比下降30%，同比下降21%。 存储：24Q2DRAM产业营收同比增长24.8%，第三季合约价或将上调。根据TrendForce 集邦咨询数据，受益于主流产品出货量扩张带动，24Q2整体DRAM产业营收达229亿美元，同比增长24.8%。三星、SK海力士、美光24Q2出货表现均较前一季度有所增加。平均售价方面，三大厂延续一季度合约价上涨趋势，叠加台湾地震影响及HBM供不应求、推动DRAM买方转为积极采购，24Q2合约价最终调涨13%至18%。24Q3预估一般型内存合约价涨幅将高于此前预期。TrendForce集邦咨询上调一般型内存24Q3合约价涨幅为8%至13%，较原预估值提高约5个百分点。 海思全联接大会即将召开，关注对海思产业链的催化机会。根据IT之家消息，首届海思全联接大会将于9月9日举行，为首届海思全联接大会。官方议程显示将举行新品发布 会、星闪峰会、音视频峰会、鸿蒙峰会、白电峰会、渠道伙伴大会等。根据海思技术有限公司官网介绍，海思业务覆盖联接、智慧视觉、智慧媒体、显示交互、MCU、智能感知、模拟、光模块、激光显示等多个领域，提供芯片、器件、模组和板级解决方案。建议关注EDA环节、晶圆制造和封装测试等产业链环节机会。 评级增持（维持） 2024年08月21日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 王伟研究助理 SAC执业证书编号：S1660123050007 行业基本资料股票家数 453 行业平均市盈率 42.7 市场平均市盈率 11.5 行业表现走势图 18% 9% 0% -9% -18% -27% 2023-082023-112024-022024-052024-08 电子 沪深300 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续》2024-08-08 2、《电子行业研究周报：存储器产业有望受益AI等带动持续扩容》2024-08-013、《电子行业研究周报：业绩预告显示复苏态势看好国产替代和周期向上》 2024-07-25 投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，受益AI终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 电子行业研究周报 银行(申万) 通信(申万) 煤炭(申万) 传媒(申万)非银金融(申万)石油石化(申万)电子(申万) 环保(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)计算机(申万)医药生物(申万)汽车(申万) 交通运输(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)纺织服饰(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万) 国防军工(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万)综合(申万) 商贸零售(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万) 房地产(申万) 银行(申万) 煤炭(申万)医药生物(申万)石油石化(申万) 传媒(申万)食品饮料(申万)公用事业(申万) 环保(申万)建筑装饰(申万)社会服务(申万)纺织服饰(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)轻工制造(申万)房地产(申万)非银金融(申万) 综合(申万)商贸零售(申万)美容护理(申万)家用电器(申万) 通信(申万)机械设备(申万)有色金属(申万) 钢铁(申万)建筑材料(申万)基础化工(申万)电力设备(申万) 电子(申万) 汽车(申万)国防军工(申万)计算机(申万) 电子行业研究周报 1.市场回顾 上周（8.12-8.18）申万电子行业指数涨跌幅0.66%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数0.24%。 本月（8.1-8.18）申万电子行业指数涨跌幅-5.73%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数2.93%。 年初至今（1.1-8.18）申万电子行业指数涨跌幅-13.31%，在申万31个行业中排名第13，跑输沪深300指数10.82%。 图1：申万一级行业上周（8.12-8.18）涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来（8.1-8.18）涨跌幅 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今（1.1-8.18）涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：wind，申港证券研究所 3/11 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 银行(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)煤炭(申万) 通信(申万)有色金属(申万)非银金融(申万)汽车(申万) 建筑装饰(申万)国防军工(申万)电子(申万) 钢铁(申万) 环保(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)机械设备(申万)建筑材料(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)美容护理(申万)医药生物(申万)房地产(申万)传媒(申万) 纺织服饰(申万)商贸零售(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)综合(申万) 上周（8.12-8.18）申万电子行业三级子行业中其他电子Ⅲ、光学元件、品牌消费电子、LED、面板表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数4.98%、2.78%、2.61%、2.55%、2.30%。 图4：电子子行业上周（8.12-8.18）涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月（8.1-8.18）涨跌幅图6：电子子行业年初至今（1.1-8.18）涨跌幅 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 15% 10% 5% 印制电路板半导体设备 消费电子零部件及组装 被动元件数字芯片设计集成电路封测其他电子Ⅲ光学元件 面板半导体材料 LED 电子化学品Ⅲ 分立器件品牌消费电子模拟芯片设计 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.12-8.18）万得半导体概念指数走势分化，光刻机指数上涨1.09%，半导体材料指数、中芯国际产业链指数、第三代半导体指数、先进封装指数、长江存储指数、半导体设备指数下跌，跌幅分别为1.23%、1.46%、1.93%、2.04%、2.08%、2.65%。 图7：万得半导体概念指数上周（8.12-8.18）涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今（1.1-8.18）涨跌幅 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 周涨跌幅 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 截至8月16日，费城半导体指数收于5170.25点、周涨幅9.8%，年初至今涨幅为31.4%。台湾半导体指数收于602.70点、周涨幅为4.4%，年初至今上涨50.2%。 图9：费城半导体指数（截至8.16）图10：台湾半导体指数（截至8.16） 费城半导体指数 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2014/2/16 2014/8/16 2015/2/16 2015/8/16 2016/2/16 2016/8/16 2017/2/16 2017/8/16 2018/2/16 2018/8/16 2019/2/16 2019/8/16 2020/2/16 2020/8/16 2021/2/16 2021/8/16 2022/2/16 2022/8/16 2023/2/16 2023/8/16 2024/2/16 2024/8/16 0.00 700.00 台湾半导体指数 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2014/2/16 2014/8/16 2015/2/16 2015/8/16 2016/2/16 2016/8/16 2017/2/16 2017/8/16 2018/2/16 2018/8/16 2019/2/16 2019/8/16 2020/2/16 2020/8/16 2021/2/16 2021/8/16 2022/2/16 2022/8/16 2023/2/16 2023/8/16 2024/2/16 2024/8/16 0.00 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 2.每周一谈：中报业绩向好端侧AI落地受关注 消费电子：国内果链和云计算重点企业业绩向好，AI眼镜概