领益智造（002600.SZ）2024年第三季度业绩亮点分析
一、2024年第三季度业绩表现
- 营业收入：2024年第三季度实现营业收入123.65亿元，同比增长32.14%，环比增长32.66%。
- 净利润：归母净利润7.13亿元，同比增长14.68%，环比增长208.13%；扣非归母净利润6.13亿元，同比增长0.24%，环比增长175.65%。
- 毛利率：销售毛利率为17.21%，环比上升2.19个百分点；销售净利率为5.76%，环比上升3.28个百分点。
二、行业与产品分析
- 端侧AI加速落地：随着AI技术的发展，端侧AI在智能手机和AIPC（AI计算平台计算机）领域的应用加速。预计到2028年，全球AI手机出货量将达到9.12亿部，2023-2028年复合年增长率（CAGR）为78.4%；2025年AIPC出货量将达到1.03亿台，2027年渗透率有望达到85%。
- 苹果新产品驱动：苹果计划在2025年推出具有重大变化的全新iPhone，搭载更全面、更有差异化的生成式人工智能或应用程序，有望带动新一轮“换机潮”。全新MacBook Pro全系搭载高性能M4系列芯片，M4配备最高10核CPU和10核GPU，带来卓越图形性能。
- 散热需求提升：端侧AI的应用将显著提升散热需求，VC均热板成为AI终端的“硬核需求”，逐步成为AI手机和PC散热的主流方案。预计2025年全球均热板市场规模将达到5.87亿美元，2022-2025年CAGR为23.5%。
三、公司竞争力与市场地位
- 核心供应商：领益智造作为苹果的核心供应商，有望持续受益于人工智能发展趋势下市场对消费电子产品散热需求的提升。
- 产品线：公司具备多种散热产品、模组及功能型材料生产能力，包括热管、均热板、空冷散热模组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶等。公司已经为多款中高端手机机型提供VC均热板散热方案。
四、盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为413.41、496.01、577.7亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.57元，当前股价对应PE分别为24.8、20.9、15.7倍。
- 投资评级：维持“买入”评级，认为随着端侧AI的加速落地，公司有望持续受益。
五、风险提示
- 宏观经济扰动：全球经济波动可能影响市场需求。
- 大客户集中风险：对苹果的依赖可能导致收入波动。
- VC均热板出货不及预期：市场推广和供应可能不达预期。
以上是对领益智造2024年第三季度业绩及相关信息的总结。
