电子行业周报：端侧AI厂商中报业绩亮眼，多模态大模型Grok 4正式发布

核心观点

• 电子板块2025年半年度业绩预告密集释出，受益于AIOT等下游需求持续旺盛和公司产品渗透加速，乐鑫科技、瑞芯微等端侧AI厂商业绩亮眼。
• xAI多模态大模型Grok 4正式发布，推理能力较前代提升10倍，HLE成绩打破历史记录。
• 当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

关键数据

• 乐鑫科技预计2025年半年度实现营业收入12.2-12.5亿元，同比增长33%-36%；实现归属于母净利润2.5-2.7亿元，同比增长65%-78%。
• 瑞芯微预计2025年半年度实现营业收入约20.45亿元，同比增长约64%；实现归母净利润5.2-5.4亿元，同比增长185%-195%。
• Grok 4拥有25.6万token的上下文窗口，推理能力相较于Grok3提升了10倍，HLE成绩达到45%。

投资建议

• 关注受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。
• 关注AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。
• 关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
• 关注汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期风险。
• 国产替代进程不及预期风险。
• 地缘政治风险。