中资境外债到期情况分析
中资境外债未来到期压力主要集中在1年内，其中2024年下半年点心债到期规模为2582亿元，中资美元债到期规模为878亿美元。从月度分布来看，2024年9、11、12月和2025年5、6、7月到期规模较大，中资美元债每月到期规模均在100亿美元以上，点心债也在200亿元以上。
城投境外债到期情况分析
到期分布：目前存续的城投境外债（城投点心债+城投美元债）大部分在2027年前到期，仅有9只在2027年以后到期。城投点心债主要集中在2026年和2027年初到期，城投美元债主要集中在1年内到期。2025年12月、2026年1、3、4、6、9、12月和2027年1、3、6、7月城投点心债到期规模较大，均在100亿以上；2024年9、11月和2025年3、4、6、9月城投美元债到期规模较大，均在40亿美元以上。
分行政层级：2024至2026年到期点心债主要集中在区县级、地级市和国家级园区，到期美元债主要集中在区县级和地级市。除直辖市外，其他行政层级城投点心债到期规模逐年增加，2026年区县级、地级市和国家级园区到期规模分别达到491亿元、397亿元和211亿元。除直辖市区外，2025年各行政层级美元债到期规模均达到最高点，区县级和地级市到期规模均超100亿美元。
分海外评级：城投点心债到期主要集中在无评级，城投美元债到期集中在投资级。2026年无评级、投资级、高收益点心债到期规模分别为883亿元、269亿元和54亿元；2025年各评级美元债到期规模均达到最高，无评级、投资级、高收益分别为134亿元、215亿元和42亿美元。
分主体评级：城投点心债到期主要集中在AA+，城投美元债到期主要集中在AAA与AA+。2026年各评级点心债到期规模最大，AAA、AA+、AA分别为224亿元、596亿元和304亿元；2025年各评级美元债到期规模均达到最高点，AAA、AA+、AA、AA-分别为147亿元、178亿元、54亿元和1亿美元。
分发行结构：城投境外债到期规模集中在直接发行、SBLC和担保发行。2026年城投点心债直接发行、SBLC和担保发行的到期规模为562亿元、398亿元和141亿元；2025年城投美元债到期规模普遍最高，直接发行、SBLC和担保发行分别为184亿美元、64亿美元和95亿美元。
分省份：江苏、浙江、山东、四川未来城投境外债的到期规模远高于其他省份。其中江苏2024年和2026年城投点心债到期规模较大，浙江、山东、四川城投境外债的到期压力主要集中在2026年。
到期规模排名前二十的主体：根据各城投主体未来到期规模分布，展示了到期规模排名前二十的主体，以供市场参考。
风险提示
- 城投口径偏差。
- 市场政策的不确定性。
- 美联储货币政策超预期。
