赛诺医疗 2024 半年报点评：冠脉业务强劲增长，神介新品研发顺利

公司业绩与业务展望

一、业绩情况

• 2024年上半年（H1）

  • 营收：2.14亿元（同比增长32.5%）
  • 归母净利润：0.08亿元（去年同期亏损0.30亿元）
  • 扣非净亏损：0.13亿元（去年同期亏损0.35亿元）

• 2024年第二季度（Q2）

  • 营收：1.23亿元（同比增长39.2%）
  • 归母净利润：0.05亿元（去年同期亏损0.13亿元）
  • 扣非净利润：0.05亿元（去年同期亏损0.15亿元）

二、业务分析

• 冠脉业务

  • 收入增长显著：2024年上半年同比增长70.77%
  • 亮点产品：棘突球囊在京津冀集采中以第一名中标，有望在各省份迅速放量，对下半年业绩产生积极影响

• 神经介入业务

  • 稳定发展：上半年收入同比增长2.74%
  • 新品推进：颅内自膨药物支架已通过创新器械绿色通道审批，预计2024年下半年提交注册申请；涂层密网支架完成全部临床随访，计划2024年下半年提交注册申请，有望填补公司在出血领域的空白，推动神经介入业务快速增长

三、财务预测

• 营收预测（2024-2026年）

  • 2024年：4.76亿元
  • 2025年：6.86亿元
  • 2026年：9.34亿元

• 归母净利润预测（2024-2026年）

  • 2024年：0.08亿元
  • 2025年：0.38亿元
  • 2026年：1.25亿元

• 每股收益（EPS）预测（2024-2026年）

  • 2024年：0.02元
  • 2025年：0.09元
  • 2026年：0.30元

四、估值与评级

• 目标PS：2024年给予9倍
• 目标价：10.37元
• 评级：维持增持

五、主要风险

• 在研产品的研发进展不及预期风险
• 新品放量不及预期风险
• 市场竞争加剧风险