2024年半年报点评：业绩符合预期，四大业务板块运营稳健

公司2024年半年报总结

一、总体业绩

• 2024年上半年（24H1）：

  • 营业收入：15.75亿元，同比增长5.82%
  • 归母净利润：3.56亿元，同比增长6.37%
  • 扣非净利润：3.25亿元，同比增长9.93%

• 2024年第二季度（24Q2）：

  • 营业收入：7.14亿元，同比增长8.70%
  • 归母净利润：1.37亿元，同比增长5.08%
  • 扣非净利润：1.16亿元，同比增长16.06%

二、业务板块运营情况

1. 传染病业务

   • 收入：4.81亿元，同比增长12.50%
   • 美国子公司POC版本和OTC版本的呼吸道三联检产品获得FDA EUA授权，实现销售渠道多元化。

2. 慢病管理检测

   • 收入：7.61亿元，同比增长6.14%
   • 免疫荧光业务在基层市场持续夯实，管式化学发光业务推进特色项目在中心实验室布局。
   • 900速仪器新增装机，实现第三方实验室和体检中心的突破。

3. 毒品（药物滥用）检测

   • 收入：1.39亿元，同比下降15.02%
   • 面对市场挑战，公司通过新品优势牵引市场，利用产品组合策略开辟第二增长曲线。

4. 优生优育检测

   • 收入：1.56亿元，同比增长16.92%
   • 在早孕市场构建多元化的综合解决方案，完善妊娠市场的多元化需求。

三、战略领域突破

1. 化学发光领域

   • 常规项目和特色项目双线并行，补齐检测菜单，推动业务快速发展。
   • FC-9000系列终端装机增长显著，血栓纯销大幅增长。
   • 单人份化学发光在海外重点国家突破，销售额实现超高速增长。

2. 分子诊断领域

   • 新平台业务纳米孔测序在病原体检测及鉴定等领域得到推进。

3. 病理领域

   • 特色新品拓展，发挥PA3600平台优势，提供染色+扫描+分析整体解决方案。
   • 参与全国首个数字化病理建设项目，推进数智化病理体系建设。

四、投资建议

• 公司业绩符合预期，维持盈利预测不变。
• 2024-2026年归母净利润分别为6.5亿元、8.0亿元、10.1亿元，同比增速分别为33.8%、23.3%、25.7%。
• 目前PE分别为16、13、10倍。
• 根据DCF模型测算，给予公司整体估值156亿元，目标价33元，维持“推荐”评级。

五、风险提示

1. 常规业务收入不达预期。
2. 化学发光等新技术平台放量不达预期。