2024年半年报点评：业绩符合预期，国内外稳健快速增长

维持增持评级。公司2024年H1业绩符合预期，实现营收22.11亿元（+18.54%），归母净利润9.03亿（+20.42%），扣非净利润8.68亿（+26.36%）。EPS预测2024~2026年分别为2.69/3.49/4.55元，目标价79.65元（对应2024年PE 30X）。

业绩驱动因素：

• 国内市场：通过高速机X8/X6及流水线产品推广，拓展大型医疗终端客户，带动常规试剂销量提升。H1服务三级医院增加101家，大型机装机占比达75.13%，试剂收入同比增长18.54%。国内业务毛利率77.56%（-0.38pct）。
• 海外市场：实施区域化管理，新设印尼子公司，本地化运营加速增长。H1海外收入7.96亿元（+22.79%），中大型机销量占比提升至64.80%，试剂收入同比增长29.11%，毛利率提升至64.33%。

关键数据：

• H1国内主营业务收入14.10亿元（+16.30%），试剂类收入15.91亿元（+21.13%），毛利率88.50%。
• H1海外主营业务收入7.96亿元（+22.79%），试剂类收入增长29.11%。
• Q2国内收入11.90亿元（+20.23%），归母净利润4.77亿（+20.76%）；海外收入增长稳定，中大型机占比提升。

研究结论：

• 产品结构优化带动主营业务毛利率提升1.29pct至72.78%，归母净利率提升0.64pct至40.85%。
• 国内市场大型机占比持续提升，海外市场试剂上量趋势向好，高增长有望延续。
• 风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险。