2024年半年报点评：24H1业绩符合预期，核心业务增长稳健

公司半年度报告概览

营收与盈利增长

• 2024年上半年：公司实现营业收入11.21亿元，同比增长23.24%；归母净利润3.15亿元，同比增长9.64%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长14.88%。
• 第二季度：营业收入6.70亿元，同比增长34.73%；归母净利润1.88亿元，同比增长11.07%；扣非归母净利润1.68亿元，同比增长8.80%。

核心业务表现

• 电力设备业务：实现营业收入8.32亿元，同比增长8.16%，占总收入74%。
• 电力工程业务：按工程项目施工进度，实现营业收入1.85亿元，同比增长531.56%，占总收入17%。
• 数控设备业务：实现营业收入0.78亿元，同比下降5.2%，占总收入7%。

成本与费用控制

• 期间费用率：19.11%，同比减少4.36个百分点。
• 费用分布：财务费用-0.93%，管理费用6.67%，研发费用4.01%，销售费用9.36%，分别同比变化0.01pct、-1.29pcts、-1.23pcts、-1.85pcts。

海外市场进展

• 国际市场收入：1.46亿元，同比增长4.15%，占总收入12.99%。
• 直接出口：1.3亿元，同比增长4%，占电力设备总收入15.58%。
• 间接出口：0.84亿元，同比增长40%，占电力设备总收入10.08%。

技术与产品

• 专利技术：累计超过300项分接开关相关技术专利。
• 特高压技术：国内率先掌握特高压分接开关制造技术，产品包括1000kV特高压变压器无励磁分接开关、±800kV特高压换流变压器真空有载分接开关等。
• 商业化进展：2022年11月，产品在“±500kV溪洛渡直流输电工程”首次应用；2023年10月底，完成特高压产品的批量化销售合同签订，并于2024年6月全部交付。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别为24.31、29.45、34.74亿元，归母净利润分别为6.57、8.00、9.59亿元。
• 估值与评级：对应8月9日收盘价，2024-2026年市盈率分别为26X、21X、18X。维持“推荐”评级。
• 风险提示：汇率波动风险、海外市场拓展风险、应收账款回收风险。