2024年中报点评：24H1盈利8.15亿，同比+515%，中期分红重视股东回报

公司公告2024年半年报： 1）业绩情况：24H1实现收入60.64亿，同比+24.5%；24H1盈利8.15亿，同比+515.0%；扣非盈利8.05亿，同比+647.3%。2）分季度看：24Q2营业收入30.34亿，同比+11.8%；24Q2盈利4.3亿，同比+85.1%；扣非后盈利4.2亿，同比+103.1%。3）投资收益：24H1实现3.6亿，同比增长64.6%。24Q2实现投资收益2.37亿，同比增长141.2%。4）成本费用：24H1营业成本46.9亿，同比上升7.2%；24H1财务费用1.9亿，同比上升55.3%，管理费用2.9亿，同比上升17.5%。 分业务情况： 1）航空性业务：24H1航空性收入26.92亿，同比+41.19%；2）非航业务：24H1非航业务33.72亿，同比+13.83%，其中商业餐饮收入10.66亿，同比-2.99%，物流服务收入8.27亿，同比+27.77%，其他非航收入14.79亿，同比+21.62%。 上半年公司免税收入为6.48亿，广告合同收入3.23亿。 经营数据： 1）浦东机场：2024H1累计起降、旅客吞吐量同比分别上升37.3%、67.6%，较19年分别上升0.85%、下降3.5%，其中国内旅客量较19年+17.6%，国际+地区旅客较19年-24.0%；2024Q2起降、旅客吞吐量同比分别上升30.7%、52.2%；较19年分别持平、下降4.1%，其中国内旅客量较19年+13.7%，国际+地区旅客较19年-21.5%。2）虹桥机场：2024H1起降、旅客量吞吐量同比分别+4.0%、+16.7%。 中期分红：向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），共计派发现金红利2.49亿元（含税），2024年度中期现金分红比例为30.54%。 投资建议：1）盈利预测：考虑国际旅客恢复进展以及非航业务变化，我们调整24~26年盈利预测分别为18.0亿、27.7亿和32.8亿（原预测为32.9亿、43.6亿和48.6亿），对应EPS分别为0.72、1.11和1.32元，PE分别为47、31和26倍。2）投资建议：国际旅客持续恢复背景下，机场仍将是重要免税销售渠道，公司有望与中免合作共赢，发挥协同效应，期待国际枢纽机场长期价值回归。维持“推荐”评级。 风险提示：经济大幅下滑、国际航线需求恢复低于预期。 主要财务指标 图表1上海机场季度分拆