2024年中报点评：24H1盈利8.15亿，同比+515%，中期分红重视股东回报

1）业绩情况：2024年上半年公司实现收入60.64亿，同比增长24.5%；盈利8.15亿，同比增长515.0%；扣非盈利8.05亿，同比增长647.3%。分季度看，24Q2营业收入30.34亿，同比增长11.8%；盈利4.3亿，同比增长85.1%；扣非后盈利4.2亿，同比增长103.1%。投资收益方面，24H1实现3.6亿，同比增长64.6%，24Q2实现2.37亿，同比增长141.2%。成本费用方面，24H1营业成本46.9亿，同比上升7.2%；财务费用1.9亿，同比上升55.3%；管理费用2.9亿，同比上升17.5%。

2）分业务情况：航空性业务收入26.92亿，同比增长41.19%；非航业务收入33.72亿，同比增长13.83%，其中商业餐饮收入10.66亿，同比-2.99%，物流服务收入8.27亿，同比增长27.77%，其他非航收入14.79亿，同比增长21.62%。免税收入6.48亿，广告合同收入3.23亿。

3）经营数据：浦东机场2024H1起降、旅客吞吐量同比分别上升37.3%、67.6%，较19年分别上升0.85%、下降3.5%，其中国内旅客量较19年+17.6%，国际+地区旅客较19年-24.0%；2024Q2起降、旅客吞吐量同比分别上升30.7%、52.2%，较19年分别持平、下降4.1%，其中国内旅客量较19年+13.7%，国际+地区旅客较19年-21.5%。虹桥机场2024H1起降、旅客吞吐量同比分别+4.0%、+16.7%。

4）中期分红：向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），共计2.49亿元（含税），中期现金分红比例为30.54%。

5）投资建议：调整24~26年盈利预测分别为18.0亿、27.7亿和32.8亿（原预测为32.9亿、43.6亿和48.6亿），对应EPS分别为0.72、1.11和1.32元，PE分别为47、31和26倍。维持“推荐”评级，认为国际旅客持续恢复背景下，公司有望与中免合作共赢，发挥协同效应，期待国际枢纽机场长期价值回归。

6）风险提示：经济大幅下滑、国际航线需求恢复低于预期。