2024年中报点评：24Q2环比增长延续，招商局合作稳步推进

公司2024年半年度业绩总结

一、总体业绩

• 2024年上半年

  • 营业收入：14.44亿元，同比增长40.16%
  • 归母净利润：2.47亿元，同比增长2.31%
  • 扣非净利润：2.40亿元，同比增长11.34%

• 2024年第二季度

  • 营业收入：7.60亿元，同比增长44.72%，环比增长10.99%
  • 归母净利润：1.42亿元，同比增长-22.90%，环比增长35.08%
  • 扣非净利润：1.37亿元，同比增长-13.13%，环比增长32.74%

二、经营数据

• 长链二元酸系列商品

  • 营业收入：13.14亿元，同比增长39.9%
  • 毛利率：39.3%
  • 主要贡献超过90%的营收

• 生物基聚酰胺系列商品

  • 营业收入：7,855.2万元，同比增长12.6%
  • 毛利率：-18.8%

• 境内收入

  • 9.60亿元，同比增长42.6%
  • 毛利率：25.5%

• 境外收入

  • 4.81亿元，同比增长34.7%
  • 毛利率：42.4%

三、产能建设和研发投入

• 生物法长链二元酸产能

  • 总产能：11.5万吨
  • 生物法癸二酸产能：4万吨（2022年投产）
  • 截止报告期末，生物法癸二酸产能利用率显著提升

• 其他产能

  • 生物基戊二胺：5万吨
  • 生物基聚酰胺：10万吨
  • 太原年产90万吨生物基聚酰胺项目：在建，截至报告期末进度22.58%

• 研发费用

  • 2024年上半年：1.00亿元，同比增长16.12%
  • 研发费用率：6.9%
  • 研发人员总数：308人，占公司总员工人数17.8%
  • 硕士及以上学历占比：约49%

四、与招商局集团的合作

• 资本与业务合作协议

  • 公司拟定增募集资金并引入招商局集团作为间接股东

• 产品应用

  • 生物基聚酰胺复合材料产品在新能源装备、现代物流、绿色建筑等行业应用
  • 样品试制完成，即将加速商业化进程

• 战略合作

  • 与合肥市政府、招商局创科集团三方签订战略合作协议
  • 共同构建合成生物学研究和产品应用开发平台

五、投资建议

• 盈利预测调整

  • 2024-2026年盈利预测调整为5.43/7.22/9.71亿元

• 目标估值

  • 给予公司2024年50倍目标PE，对应目标价46.50元
  • 评级维持“强推”

六、风险提示

• 项目进展不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 安全环保政策变化