2024年中报点评：钾肥销量环比改善，锂盐扩产稳步推进

2024-09-24 周旭辉,程文祥东方财富表情帝

二季度业绩环比显著修复：2024Q2公司营业收入45.1亿元，同比下降14.0%，环比回升65.7%；毛利25.6亿元，同比下降35.1%，环比回升92.9%；归母净利润12.8亿元，同比下降55.5%，环比回升36.8%；经营活动现金流净额21.5亿元，同比下降62.9%，环比增长59.9%。
钾肥销量环比改善：2024Q2钾肥销量147.2万吨，同比增长65.5%，环比增长92.7%；氯化钾平均含税价格在三季度企稳回升，9月20日为2500元/吨，环比回升3.58%。
碳酸锂销量及价格：2024Q2碳酸锂销量1.03万吨，同比下降24.0%，环比增长4.5%；9月20日碳酸锂平均含税价格为8.0万元/吨，环比下降24.2%。
锂盐扩产进展：4万吨锂盐项目主体结构安装完成56%，项目总投资优化率约14.58%。

下调预测：基于钾肥毛利率和碳酸锂价格预测下调，预计2024-2026年公司营业收入分别为146.2亿元、165.9亿元和193.5亿元；归母净利润分别为52.3亿元、56.8亿元和66.9亿元，对应EPS分别为0.96元、1.04元和1.23元，对应PE分别为15倍、14倍和12倍。
投资建议：维持“增持”评级，因未来锂盐销量存在增长潜力。