2024年中报点评：24Q2以太网交换机收入保持同环比增长，高速数据中心份额持续向好

Arista Networks Inc（ANET.N）的2024年中报点评显示，公司第二季度（24Q2）的总收入为16.9亿美元，同比增长15.9%，环比增长7.6%，Non-GAAP毛利率达到了65.4%，高于第一季度的64.2%和第二季度去年的61.3%。Non-GAAP营业利润率为46.5%，Non-GAAP每股收益为2.1美元。这略高于公司之前给出的24Q2财务展望，营收16.2-16.5亿美元，Non-GAAP毛利率64%，Non-GAAP营业利润率44%。

在产品方面，Arista Networks推出了一系列新产品，如面向零信任网络的下一代多域分割服务产品，以及与英伟达合作的人工智能解决方案，旨在提供更快的生成式人工智能网络构建时间和更高效的AI集群配置、管理和监控。此外，公司还推出了以太链人工智能网络平台，以支持从数千到10万个GPU的AI集群规模，并提供高效的一层和两层网络拓扑，以及先进的监控功能。

在地域和客户分布方面，公司主要收入来源于美国（81%），其次是欧洲中东非洲（11%）和亚太地区（8%）。客户主要包括Meta和微软，21-23年期间，这两家公司对Arista Networks的总营收贡献分别为10%、15%、21%和16%。Meta在2024年的资本开支约为145亿美元，较去年增长15%；微软的2023年资本开支约为444亿美元，较去年增长57%。

Arista Networks的以太网交换机市场份额在2023年达到45%，高于思科的20%。在数据中心高速以太网100G/200G/400G交换机端口份额上，Arista Networks的市场份额为45%，领先于思科的20%。

Arista Networks预计2024-2026年的营收分别为67.93、78.08、89.14亿美元，净利润分别为26.50、30.83、35.57亿元，对应PE为40.14、34.50、29.90倍，给予“增持”评级。盈利预测显示，公司未来三年的营收增长率分别为15.9%、15.0%、14.2%，净利润增长率分别为27.0%、16.4%、15.4%。公司资产总额预计在2026年底达到19780亿元，负债总额预计为3858亿元，股东权益总额预计为15922亿元。