营收利润稳步增长，多地扩建厂房

事件：华海清科发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业收入14.97亿元，同比增长21.23%；归母净利润4.33亿元，同比增长15.65%；扣非归母净利润3.68亿元，同比增长19.77%。 各类业务共同发力，营收稳步增长：2024年上半年公司把握市场机遇，持续加大研发投入和生产能力建设。公司CMP产品作为集成电路前道制造的关键半导体设备，开拓了更多客户，市场占有率不断提升。随着公司CMP产品的市场保有量不断扩大，关键耗材与维保服务的业务规模稳步扩大，晶圆再生及湿法装备收入也逐渐增长。但是由于股份支付费用增幅较大的原因，公司利润增速略低于营收增速。 减薄设备下游市场拓展顺利，上游供应链国产化加速：Chiplet、2.5D/3D封装、HBM等先进封装技术和工艺，已成为未来发展的重要方向。公司适用于先进封装的12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300已取得多个头部企业的批量订单。公司积极推进减薄设备核心零部件国产化，已完成主轴、多孔吸盘等的国产化开发，部分已达到量产条件。 公司新厂房建设稳步推进：公司全资子公司华海清科（北京）在北京经济技术开发区的新厂，已完成主体结构建设，预计于2024年年底竣工验收。同时，公司化学机械抛光机项目生产配套工程（即天津二期项目）进展顺利，预计于2024年年底竣工验收，为公司进一步扩大生产规模提供配套设施。新厂的产能有助于公司满足未来的市场需求。 投资建议：基于公司在CMP设备等领域的优势，我们预计公司2024-2026年实现营业收入34.96/46.87/57.32亿元，归母净利润10.38/13.89/17.08亿元，PE为31.05/23.20/18.86倍，维持“增持”评级。 风险提示：半导体市场下行周期；海外供应风险；国内晶圆厂设备采购放缓； 新产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。